主要逻辑：
宏观：3 月的出口和信贷数据出现一片向好的态势，但从历史上看，3月份经济数据往往出现季节性反弹，因此经济是否见底仍需确认。
供给：上周五铜精矿现货 TC 报 66-71 美元/吨，较前周小幅下滑。铜精矿现货供给依然紧张。
需求：3 月铜杆企业开工率为 77.18%，环比上月上升 30.71 个百分点，同比下滑 2.22 个百分点。需求回暖好于预期，尤其是光伏、海上风电、特高压等订单表现较好，此外增值税下调导致消费前置，3 月铜杆开工率好于预期。但由于精废价差拉大，部分精铜消费被废铜替代。
库存：上期所铜库存 24.52 万吨，环比减少 12142 吨；LME 铜库存 19.24万吨，环比减少 5900 吨；COMEX 铜库存 3.91 万短吨，环比减少 1824短吨。上海保税区铜库存环比增加 0.9 万吨至 57.8 万吨。
周度关注：
1. 中国一季度 GDP、3 月社会消费品零售总额、3 月规模以上工业增加值、3 月城镇固定资产投资；
2. 美国 2 月贸易帐、美联储发布经济状况褐皮书。
周度观点：
宏观方面，3 月的出口和信贷数据出现一片向好的态势，但从历史上看，3 月份经济数据往往出现季节性反弹，因此经济是否见底仍需确认。供需方面，铜精矿 TC 持续下滑加剧铜矿供给担忧，而且 3 月终端消费逐步复苏，上周铜库存出现明显下降，因此铜价上行的概率较大，但旺季需求仍弱于往年，而且前期宏观利好消化后，铜价暂缺新增驱动，因此难以顺畅上行。操作上，建议多头逢回调继续试多，待反弹至 50000附近可适当减仓。
4月16日南华期货铜周报
