铜 震荡
上周 IMF 下调 2019 年全球经济增速预期，上调中国经济增速预期。美欧展开贸易磋商，市场对全球贸易紧张局势担忧有所缓解。中国 3 月社融、出口及制造业 PMI 数据均大幅回升且大超预期，整体中国宏观偏正面而全球中性偏空。回到铜市，4 月国内冶炼厂检修集中，SMM 预计 4 月中国电解铜产量为 68.79 万吨，同比减少 6.76%。需求端，中国汽车业协会数据显示，3 月中国乘用车销量同比下滑 6.9%，但降幅明显收窄。四月为传统的消费旺季，据 SMM 调研，预计 4 月铜杆企业开工率为 79.06%，环比上升 1.88 个百分点，同比下降 4.65 个百分点。预计 4 月铜管企业开工率为 93.21%，同比增长 2.89%。昨日 LME铜库存减少 1250 吨，贴水 26 美元/吨，上期所期货库存减少 720 吨至 146591 吨。今日将公布中国 1 季度 GDP、中国 3 月规模以上工业增加值同比，市场预计 1 季度 GDP 同比增长 6.3%，前值 6.4%，但预计 1 季度规模以上工业增加值及城镇固定资产投资好于前值。
若数据好于预期，则铜价可能走强，反之可能短暂回落。
锌 震荡
昨日下午时段，伦锌库存出现巨量交仓，预计后续盘面交仓可能更多，这个风险源我们前期在不断提示，只是没想到库存会在这个点位进行交仓，按照伦锌每月第三个星期三进行交仓的来算，从入库到交割还要一两天时间，所以昨天的时点比预想的要早一些。
但实际上，只要开始交割，就会带动羊群效应，有传言要交的总量非常大，这一点需要结合近日的伦锌现货升水来进行滞后性验证。国内面临的现货不足的问题没有改变，进口套利窗口迟迟没打开，现在国内的总库存不可能够用，尤其是在两融数据相对较好的趋势下，国内 5 月交割现货不足是极大概率事件。因而总的结论是，伦锌交仓会带来很大的做空行情，但随着行情的延续国内的现货不足问题还会显现，后续最终将走出个深 V走势。推荐短线顺势做空，但空单在月末前后要转为多单，转折点的选取是最大的问题。
沪锌主思路先空后多，标的仍然是 1906
铅 震荡
3 月出口数据超预期，两融数据超预期，新增人民币贷款超预期，数据要比市场前期观测的好很多，全市场信心将面临极大改善。虽然废电瓶成本价格下降令铅成本支撑相对有限，成本持续下降的情况下市场成本线也在不断下降。铅价现在的主要思路就是超跌反弹，铅价也可能出现一轮阶段性的反弹，可以尝试短线搏反弹的思路，或者考虑逢高做空的长线套保思路，铅冶炼厂需要注意的是，当前的做空预期还将维持很长很长的时间，基本属于无法逆转的，最佳策略就是找到还算合适的位置在期货市场做长线的卖保策略。
镍 震荡
镍价窄幅整理微跌，目前来看未摆脱震荡格局。日内房产价格数据有所提振股市回升，但美元反弹带来压力，后续进一步关注工业数据及需求改善变化。电解镍库存波动，内外下降，进口窗口打开预期存在，不过进展略缓，个别时间点有机会，但目前电解镍成交非常清淡。钢厂采购以镍铁为主，镍铁价格平稳， 4 月高镍铁产量有所上升，进口预期回升，不锈钢产量预期也在回升，市场供需仍处于僵持状态。不锈钢社会库存及需求情况暂有拖累，大厂 5 月不锈钢期价较 4 月继续下调，不锈钢后续看排产变化。目前镍价反映了宏观情绪的胶着反复，和微改供需改善不明朗，微改需求仍待破冰。沪镍 1906短线受到宏观面扰动，但量能配合变化不佳，供需面呈现均衡趋弱，1906 注意 100000 元支持，LME 镍也关注均线支撑。
铝 震荡
昨日沪铝主力合约完成换月，主力 AL1905 高开高走，全天震荡整理，尾盘有所走强。隔夜美元指数横盘整理，原油价格小幅走弱，伦铝持续横盘。现货方面，长江有色金属铝锭报价下跌 10 元，现货转为平均贴水 15 元。从盘面上看，资金呈大幅流出态势，交易所主力多头增仓较多，建议暂时以观望为主。
锡 震荡
央行确定货币政策从实际宽松转为观望，市场短线预计有一定的调整。目前阶段逻辑很混乱，股市的过高估值和实际消费的低迷仍然拖累锡价，但两融确实显示市场的资金流在改善，因而长线逻辑是多的，短线逻辑相对很模糊。3 月出口数据超预期，两融数据超预期，新增人民币贷款超预期，数据要比市场前期观测的好很多，加上一带一路问题的缓解，全市场信心将面临极大改善，总的趋势逢低做多，与此同时进一步观测欧洲市场经济复苏情况，美国的政策意图仍然是最大的风险源，并非没有可能重演 2018 年的强势美元的逻辑。
