铜 涨
昨日铜价大幅走强。中国一季度 GDP 增速较前值 6.4%持平，高于预期。中国 3 月工业增加值同比增 8.5%，创逾四年半新高。中国前三月全国固定资产投资同比增长 6.3%，民间投资增速回落。中国经济数据表现超预期，利多铜价。回到铜市，4 月国内冶炼厂检修集中，SMM 预计 4 月中国电解铜产量为 68.79 万吨，同比减少 6.76%。需求端，中国汽车业协会数据显示，3 月中国乘用车销量同比下滑 6.9%，但降幅明显收窄。四月为传统的消费旺季，据 SMM 调研，预计 4 月铜杆企业开工率为 79.06%，环比上升 1.88 个百分点，同比下降 4.65 个百分点。预计 4 月铜管企业开工率为 93.21%，同比增长 2.89%。经过利多因素逐渐得到证实，铜价或打破前期震荡走势，迎来上涨。
锌 跌
前日伦锌库存出现巨量交仓，预计后续盘面交仓可能更多，这个风险源我们前期在不断提示，只是没想到库存会在这个点位进行交仓，按照伦锌每月第三个星期三进行交仓的来算，从入库到交割还要一两天时间，交仓的时点比预想的要早一些。但实际上，只要开始交割，就会带动羊群效应，有传言要交的总量非常大，这一点需要结合近日的伦锌现货升水来进行滞后性验证，目前的验证效果较差，但是根据囚徒困境博弈，只要有第一个出现抛货，后面共同性抛货是很大概率的事件，在外盘没调整到位时候切记不要跟风。国内面临的现货不足的问题没有改变，进口套利窗口迟迟没打开，现在国内的总库存不可能够用，尤其是在两融数据相对较好的趋势下，国内 5 月交割现货不足是极大概率事件。因而总的结论是，伦锌交仓会带来很大的做空行情，但随着行情的延续国内的现货不足问题还会显现，后续最终将走出个深 V 走势。推荐短线顺势做空，但空单在月末前后要转为多单，转折点的选取是最大的问题。现在只有伦锌跌到位后续的 V 型反弹才是良性的，如果伦锌一直小幅震荡阴跌，不排除后续沪锌跟着阴跌，但 5 月以巨量的升水来补现货价的可能。沪锌主思路先空后多，标的仍然是 1906铅 震荡
3 月出口数据超预期，两融数据超预期，新增人民币贷款超预期，数据要比市场前期观测的好很多，全市场信心将面临极大改善。虽然废电瓶成本价格下降令铅成本支撑相对有限，成本持续下降的情况下市场成本线也在不断下降。铅价现在的主要思路就是超跌反弹，铅价也可能出现一轮阶段性的反弹，可以尝试短线搏反弹的思路，或者考虑逢高做空的长线套保思路，铅冶炼厂需要注意的是，当前的做空预期还将维持很长很长的时间，基本属于无法逆转的，最佳策略就是找到还算合适的位置在期货市场做长线的卖保策略。
镍 震荡
伦镍震荡区域下沿再受考验，国内房产相关数据利多，有色受到支撑但镍继续震荡走势。
回归供需，国内期现价差近期稳定，电解镍内外盘倒挂有打开可能，国内外镍板库存下滑，金川镍升水企稳，成交清淡。镍铁报价平稳，国内外新产能释放，4 月镍铁供应预期增长。不锈钢需求改善程度暂一般及库存变化情况略偏空，不锈钢报价继续下调。沪镍1906 关注 102000 下方依然震荡偏空，关注 10 万支撑。
铝 震荡
4 月 17 日，沪铝主力合约 AL1906 低开高走，全天震荡走强。隔夜美元指数震荡偏弱，原油价格有所上涨，伦铝同步反弹。现货方面，长江有色金属铝锭报价大涨 130 元，现货转为平均贴水缩小到 10 元。从盘面上看，资金呈大幅流入态势，交易所主力空头增仓较多，建议暂时以观望为主，激进者可逢高少量试空。
锡 震荡
央行确定货币政策从实际宽松转为观望，市场短线预计有一定的调整，早间新闻称国内研究进一步对小微企业融资问题，实际上也反映出现在小微市场的消费生态实际还是比较差，但是目前是确定性改观的。目前阶段逻辑很混乱，盘面反复打脸，股市的过高估值和实际消费的低迷仍然拖累锡价，但两融确实显示市场的资金流在改善，因而长线逻辑是多的，短线逻辑相对很模糊。3 月出口数据超预期，两融数据超预期，新增人民币贷款超预期，数据要比市场前期观测的好很多，加上一带一路问题的缓解，全市场信心将面临极大改善，总的趋势逢低做多，与此同时进一步观测欧洲市场经济复苏情况，美国的政策意图仍然是最大的风险源，并非没有可能重演 2018 年的强势美元的逻辑。继续观望，整体思路还是逢低做多。
