1）锌期货
期市：沪锌震荡回落，一季度经济数据的公布并未提高市场风险偏好，虽中国经济平稳开局，但下行压力犹存，国内与美国股市一直在高位弱势震荡，导致风险资产均表现较弱，锌因前期交仓因素使得其下跌幅度较大，沪锌 1906 收盘跌 1.33%至 21535，但博弈热情不减，持仓量增幅到 6.78%，前二十会员持仓上，中信在多头上增仓 2327 手，而永安在空头上增仓 4547 手，整体空方增仓力度大于多方。
LME 现货升水涨 8.5 至 97.5 美元/吨
现货：SMM0#锌 21880-21980 均价 21930 跌 200；对 1905 合约升水涨 30 至 120。
上海 0#锌对 1905 报升水 100-130，天津 0#锌对 1905 合约报升水 80-150，广东0#锌对 1906 合约升水 180-190。期价下行，下游逢低采购，推动升水上行。
库存：LME 库存增加 7225 吨至 73575 吨；上期所库存减少 2134 吨至 48714 吨。
操作建议：LME 库存已从最低点回升了近 2.3 万吨，然库存的上涨同时也伴随着该地区现货升水的大幅攀升，而且国内现货市场也同样出现期价下跌而现货升水上涨，这意味着内外市场现货依旧供应不是很宽松。但近期宏观层面有利多出尽利空再来的态势，国内的一季度 GDP 数据未提振市场风险偏好，欧盟公布的 4 月制造业 PMI 数据依旧在荣枯平衡线下方运行，近期宏观层面将施压有色。预计锌价将进一步回调，期价的回调预计将带动现货升水进一步攀升，建议关注对冲策略多 1905 空 1906 合约。
2）铜期货
期市：沪铜冲高回落，夜盘受供应紧张预期影响，沪铜 1906 一度涨至 5 万上方，但整体风险资产表现疲弱，拖累风险偏好情绪，最终1906合约收跌0.08%至49500。
LME 现货贴水收窄 7 至 19 美元/吨
现货：SMM1#电解铜报 49520-49680 均价 49600 增 40，对当月合约报升 20 至升水130，均值升水 75，较前一交易日升水下降 10。平水铜报升 20-40，升水铜报升水 100-130，湿法铜报贴 60-40。市场僵持凸显，供需双方尚在拉锯。
库存：LME 库存减少 1425 吨至 189225 吨；上期所仓单减少 2094 吨至 142281 吨。
操作建议：铜基本面无明显利空，且 LME 库存在不断下降，国内现货升水坚挺，基本面对铜价有支撑，然而近期宏观利空凸显，将施压有色金属，铜主力连续本年以来涨幅仅 2.76%，而锌主力本年以来涨幅达 3.96%，预计随着宏观风险偏好回落，锌价跌幅将大于铜，建议做多铜锌比值。
