铜 涨
昨日美元再次走强，铜价承压下跌。欧元区及德国 4 月制造业 PMI 小幅反弹，但不及预期，依然疲软。欧元区 4 月制造业 PMI 初值 47.8，预期 48，前值 47.5。而美国 3 月零售销售环比增长 1.6%，创一年半来新高，美元走强。但考虑到中国 3 月经济数据大超预期，1 季度 GDP 增速 6.4%好于预期，叠加目前国内多家冶炼厂检修，而下游处于消费旺季，库存走低，维持看多铜价思路，预计日间沪铜小幅走强。（注：今日为耶稣受难日，美欧多国市场休市。）
锌 震荡
伦锌库存出现第二日交仓，外盘情绪受挫，但需要注意的是，现货升水并没有同步走弱，反而维持在 100 美元/吨以上的位置，说明目前的抛货仍为数量较小的情况，后面行情判断难度加大。实际上，只要开始交割，就会带动羊群效应，有传言要交的总量非常大，这一点需要结合近日的伦锌现货升水来进行滞后性验证，目前的验证效果较差，但是根据囚徒困境博弈，只要有第一个出现抛货，后面共同性抛货是很大概率的事件，在外盘没调整到位时候切记不要跟风。国内面临的现货不足的问题没有改变，进口套利窗口迟迟没打开，现在国内的总库存不可能够用，尤其是在两融数据相对较好的趋势下，国内 5月交割现货不足是极大概率事件。因而总的结论是，伦锌交仓会带来很大的做空行情，但随着行情的延续国内的现货不足问题还会显现，后续最终将走出个深 V 走势。推荐短线顺势做空，但空单在月末前后要转为多单，转折点的选取是最大的问题。现在只有伦锌跌到位后续的 V 型反弹才是良性的，如果伦锌一直小幅震荡阴跌，不排除后续沪锌跟着阴跌，但 5 月以巨量的升水来补现货价的可能。沪锌主思路先空后多，标的仍然是 1906铅 震荡
宏观数据反复，铅价在成本线支撑下略微上移，但是总的空向预期难改。3 月出口数据超预期，两融数据超预期，新增人民币贷款超预期，数据要比市场前期观测的好很多，全市场信心将面临极大改善。虽然废电瓶成本价格下降令铅成本支撑相对有限，成本持续下降的情况下市场成本线也在不断下降。铅价现在的主要思路就是超跌反弹，铅价也可能出现一轮阶段性的反弹，可以尝试短线搏反弹的思路，或者考虑逢高做空的长线套保思路，铅冶炼厂需要注意的是，当前的做空预期还将维持很长很长的时间，基本属于无法逆转的，最佳策略就是找到还算合适的位置在期货市场做长线的卖保策略。
镍 震荡
伦镍震荡区域下沿失守挫跌，欧洲数据不佳美元走强带来压力，1-2 月全球镍供应相对过剩，周五周一 LME 休市。国内期现价差走阔，电解镍内外盘打开可能引发镍流入，国内外镍板库存下滑，金川镍成交清淡。镍铁报价平稳略弱，国内外新产能释放，4 月镍铁供应预期增长。不锈钢需求改善程度暂一般及库存变化情况略偏空，不锈钢报价继续下调。
沪镍 1906 关注 10 万反弹阻力，线下继续偏空。
铝 震荡
昨日沪铝主力合约 AL1906 高开高走，全天继续震荡走强。隔夜美元指数有所上涨，原油价格震荡偏弱，伦铝震荡走弱。现货方面，长江有色金属铝锭报价上涨 70 元，现货转为平均贴水缩小到 5 元。从盘面上看，资金呈流入态势，交易所主力多头增仓较多，建议暂时以观望为主。
锡 震荡
央行确定货币政策从实际宽松转为观望，市场短线预计有一定的调整，早间新闻称国内研究进一步对小微企业融资问题，实际上也反映出现在小微市场的消费生态实际还是比较差，但是目前是确定性改观的。目前阶段逻辑很混乱，盘面反复打脸，股市的过高估值和实际消费的低迷仍然拖累锡价，但两融确实显示市场的资金流在改善，因而长线逻辑是多的，短线逻辑相对很模糊。3 月出口数据超预期，两融数据超预期，新增人民币贷款超预期，数据要比市场前期观测的好很多，加上一带一路问题的缓解，全市场信心将面临极大改善，但是欧洲市场数据依然疲软，复苏或阶段性反弹的论调反复，宏观思路还没有确定，短线入场风险很大。美国的政策意图仍然是最大的风险源，并非没有可能重演 2018 年的强势美元的逻辑。继续观望，整体思路还是逢低做多。
