铜 涨
尽管上周美元走强对铜价形成压制，但目前来看美元继续上行动能有限，或将震荡。中国 1 季度 GDP 同比增速 6.4%，仍对铜价形成支撑。上周五“六类”废铜转限制类实施方案重磅发布，重申了只有实际从事加工利用的企业才能进行申请，不得委托其他企业代理进口，并且固体废物进口许可证不得进行转让。距离废六类转为限制前的最后 2 个多月，或加快废铜进口，全年呈现前高后低节奏。上周上期所铜库存下降 8444 吨至 236734吨，在冶炼厂检修集中而消费季节性旺盛下，库存或将持续走低，今日铜价或将走强。
锌 震荡
今日复活节，LME 仍将关闭，沪锌继续走独立行情。伦锌库存出现第二日交仓，外盘情绪受挫，但需要注意的是，现货升水并没有同步走弱，反而维持在 100 美元/吨以上的位置，说明目前的抛货仍为数量较小的情况，后面行情判断难度加大。实际上，只要开始交割，就会带动羊群效应，有传言要交的总量非常大，这一点需要结合近日的伦锌现货升水来进行滞后性验证，目前的验证效果较差，但是根据囚徒困境博弈，只要有第一个出现抛货，后面共同性抛货是很大概率的事件，在外盘没调整到位时候切记不要跟风。国内面临的现货不足的问题没有改变，进口套利窗口迟迟没打开，现在国内的总库存不可能够用，尤其是在两融数据相对较好的趋势下，国内 5 月交割现货不足是极大概率事件。因而总的结论是，伦锌交仓会带来很大的做空行情，但随着行情的延续国内的现货不足问题还会显现，后续最终将走出个深 V 走势。推荐短线顺势做空，但空单在月末前后要转为多单，转折点的选取是最大的问题。现在只有伦锌跌到位后续的 V 型反弹才是良性的，如果伦锌一直小幅震荡阴跌，不排除后续沪锌跟着阴跌，但 5 月以巨量的升水来补现货价的可能。沪锌主思路先空后多，标的仍然是 1906铅 震荡宏观数据反复，铅价在成本线支撑下略微上移，但是总的空向预期难改。目前宏观定调是流动性收紧，接下来市场价格可能继续走弱。虽然废电瓶成本价格下降令铅成本支撑相对有限，成本持续下降的情况下市场成本线也在不断下降。铅目前主要考虑逢高做空的长线套保思路，铅冶炼厂需要注意的是，当前的做空预期还将维持很长很长的时间，基本属于无法逆转的，最佳策略就是找到还算合适的位置在期货市场做长线的卖保策略。
镍 震荡
伦镍休市无报价，周一 LME 休市。国内期现价差走阔，电解镍内外盘打开可能引发镍流入，国内外镍板库存下滑，金川镍成交清淡。镍铁报价平稳略弱，国内外新产能释放，4月镍铁供应预期增长。不锈钢需求改善程度暂一般及库存变化情况略偏空，不锈钢报价继续下调。沪镍 1906 关注 10 万一线守卫，暂有震荡反复，股市情绪变化影响影响，但整体暂不改震荡偏空。
铝 震荡
上周沪铝震荡上涨，突破前期横盘的震荡区间加速上行。总体来看，宏观预期转好，下游旺季来临消费情况好转是最主要的上涨因素，加之魏桥置换产能进度落后引发市场对于其供给总量下降的担忧，盘面看涨情绪再度高涨。从现货情况来看，十二地铝锭库存继续下降并且降幅加大，也说明下游需求转好，整体来看原铝去库存周期仍在继续。从盘面上看，短期内沪铝有望继续震荡走强，回落将是较好建多单时机，建议前期多单续持，上方压力位 14200。
锡 震荡
央行确定货币政策从实际宽松转为观望，流动性收紧定式，市场短线预计有一定的调整，早间新闻称国内研究进一步对小微企业融资问题，实际上也反映出现在小微市场的消费生态实际还是比较差，但是目前是确定性改观的。目前阶段逻辑很混乱，盘面反复打脸，股市的过高估值和实际消费的低迷仍然拖累锡价，但两融确实显示市场的资金流在改善，因而长线逻辑是多的，短线逻辑相对很模糊。短线入场风险很大，现在已经产生一定量的做空预期，但是还需要等资金面的确认，尽量不要主动出击。美国的政策意图仍然是最大的风险源，美元现在有阶段性上扬的走势，并非没有可能重演 2018 年的强势美元的逻辑。
