锌
库存上,昨日上期所仓单减少824吨。LME休盘,国内方面需求旺季下,社会库存延续去化,环比下降1万多吨,上期所周度库亦较大幅度下降,主要驱动力量来源于上周锌价大跌,下游逢低补库所致,不过进口锌逐步流入国内及保税区,后期库存去化力度存疑;供应端,上周内蒙、广西、山西地区锌矿加工费上调50元/吨,内外高锌矿加工费格局不改,高冶炼利润将激发国内冶炼产能释放,当前驰宏已经提早结束检修,汉中部分复产,3月冶炼产量已有所回升,后期冶炼产量有望进一步释放,供应恢复施压锌价。中期供应恢复预期下,锌价仍将受压制,短期不排除LME继续交仓的可能,关注LME交仓动向。操作上前期入场1906合约空单继续持有,目标暂看21000-20500,止损参考22400,新单等待1907反弹至21800附近沽空。风险点:LME(0-3)升水保持较高水平。
铅
库存上,昨日上期所仓单减少2029吨。需求端,在传统淡季及电动车新国标影响下,终端需求疲软,订单不佳,以致主动下调开工率或增加休假,工率延续下降,铅蓄企业接货意愿不佳,需求端仍不利铅价,供应端看,据SMM调研显示,上周河南、湖南、云南三省平均开工率59%,原料供应稳定下,原生铅企业开工率较为稳定,但5月原生铅冶炼企业将迎来集中检修,后期原生铅冶炼企业开工率将受影响,此外小型再生铅企业存在减产情况,对铅存在一定支撑。短期铅价或在供应缩减及需求疲软下,延续低位震荡。操作上建议暂且观望。
镍
现货,SMM1#电解镍100500-102400元/吨,1#金川镍102300-102500元/吨,1#进口镍100400-100600元/吨。俄镍较无锡1905普遍升水750-800元/吨,金川镍较无锡1905合约报升水2600-2700元/吨。
镍铁镍矿:22日,镍矿CIF价格持平,根据SMM镍矿供需模型,二季度镍矿供应过剩将进一步扩大,过剩量或超过500万湿吨。镍铁价格下调2.5元/镍点,镍铁利润丰厚,国内镍铁投产进度加快;印尼镍铁新增产能集中投产时间或在二季度;近期山东鑫海新增镍铁产能最后两台炉投产,其投产进度大幅快于之前预期(五六月份),至此鑫海新增镍铁产能八台炉将全部投产。内蒙古奈曼经安新增镍铁产能可能提前至2019年7月份投产。中线镍铁供应压力依然巨大。库存方面:4月18日LME镍库存减654吨至176292吨,整体去库存方向不变。4月22日上期所镍减少173吨至8428吨。近期进口窗口持续开启,后期或有更多进口镍流入打压国内升水。不锈钢市场方面:不锈钢库存略有下降,其中200系与300系微降,400系上升。300系库存细分来看,无锡库存处于历史高位且继续攀升,佛山库存开始高位回落,冷轧库存回落,热轧库存继续上升,表明冷轧供应压力向上游热轧传导。整体来看300系不锈钢库存表现为佛山与无锡市场分化、热轧与冷轧分化,但库存总量依然较高。
综合情况来看:中期来看,印尼和中国镍铁产能逐步投产,镍矿供给增加,终端消费依旧较为低迷,不锈钢市场304不锈钢承压,部分厂家生产亏损,整体消费不及预期,短期,宏观回暖,沪镍仓单处于较低水平,但是近期进口窗口偶有打开,前期偏紧有所缓解,因此镍价短期震荡,中线偏空。
铜
现货:1#铜49450元/吨,涨20元/吨,升贴水:平水-升110
现货市场,升贴水较上个交易日持平,下游企业观望居多,市场成交清淡。上周LME库存减少0.32万吨,SHFE减少0.84万吨,保税区增加1.5万吨,全球四地库存合计107.65万吨,较上周增加0.18万吨,较去年同期减少27.82万吨,低库存为沪铜提供一定的支撑。下游方面,SMM报道,据不完全统计,仅一季度就有近20省份集中开工重点项目达万余个,总投资额近5万亿元。据悉,在新一轮稳投资调控政策中,交通、水利等传统基建着力补短板,新型基建则成高质量投资的重要支点。废铜方面,表现较为抗跌,供应维持偏紧。消息面上,由中国有色金属工业协会主办的2019年中国再生铜产业链高峰论坛召开。会议对今年7月1日起开始执行的“废六类”转限制类进口政策的执行做出了详细介绍。重申了只有实际从事加工利用的企业才能进行申请,不得委托其他企业代理进口。废旧铜政策整体上有利于大型冶炼企业,由于限制了中间商行为,短期实施效果则使得中小冶炼企业因缺乏原料则出现产量下降。近期公布的GDP、投资、消费等数据好于预期,铜价上涨,触及5w后出现回落,上周五政府会议重提去杠杆,市场解读宽松货币政策或将收紧,沪铜连续回调,持续关注。目前铜处于宏观向需求端传导的情况,叠加4-5月处于消费旺季无法证伪叠加供给偏紧预期。建议前期多单继续持有,50000下方不看空,损位48800。
铝
现货:A00铝14130元/吨,涨80元/吨,升贴水:贴30-升10
成本方面,氧化铝以及阳极碳素价格供给趋增且市场需求转弱,因此成本端价格趋于下行,由于成本端供给增加预期,预计成本端价格仍有下跌空间。库存方面, 4月22日,国内铝锭社会库存较上周一减少3.5万吨至153.9万吨。铝当下下游有所复苏,去库加快。出口方面,3月,未锻造铝及铝材出口量为54.6万吨,增速超预期,但是需要关注到,俄铝旗下的铝冶炼厂在结束制裁后已在本月初安排生产,海外电解铝缺口逐渐收窄。近期去库良好叠加宏观预期向好,铝价底部上涨,创了今年以来的新高。预计电解铝减产规模难以扩大以及新增产能将如期释放,铝市向上的驱动力不大。风险点在于亏损因素或导致电解铝企业减产大幅增加,则铝价可能会出现反弹,但反弹力度仍需看后市减产规模。目前铝价上方压力较大,但目前宏观趋暖的氛围,做空不合时宜,铝价重回震荡,观望为主。