铜：从消息面看，五矿资源 Las Bambas 铜矿或将面临新一轮封锁。发改委发布推动汽车、家电等产品更新消费征求意见稿，终端金属消费预期增长。一季度国内 GDP 同比增长6.4%，与上年四季度相比持平。3月份规模以上工业增加值同比增长8.5%，创2014年8月以来新高。从下游消费看，据 SMM 调研数据显示，3月份铜管企业开工率为85.24%，环比上升22.84个百分点，同比下降2.11个百分点。从原料供应看，中国铜原料联合谈判小组确定第二季度铜精矿加工精炼费用(TC/RC)标准为每吨73美元，或每磅7.3美分，较一季度下跌20%。4月，国内多家冶炼厂集中检修，总计影响产量约6万吨，二季度还有中原黄金和福建紫金检修，二季度总计影响产量约12万吨。美联储暂缓缩表加息，美元震荡。
国内加大税收和电力优惠力度，基建项目逐渐启动，三月国内宏观数据均超预期，对远期消费有支撑。短期精矿供应减少，下游开工逐渐回升，PMI 回升。
建议多单轻仓持有，关注后续消费回升的持续性。
铝：消息面看，氧化铝价格小幅上调，冶炼企业成本提升。发改委发布产业结构调整指导目录中，电解铝新建产能均属于受限制项目。日本二季度铝升水敲定在105美元吨，较前季涨24-27%。从原料供应看，SMM 数据显示，3月中国氧化铝（冶金级）产量为601.9万吨，同比增加5.07%。3月全国电解铝产量298.1万吨，同比减少1.5%。一季度国内电解铝减产规模超50万吨，同期新增和复产产能规模受铝价低迷影响，相对缓慢。从下游消费看，2019年03月全国铝材产量420.40万吨，累计产量1040.30万吨，同比增长17.40%,累计增长10.20%。中国3月出口未锻轧铝及铝材（包括原铝、铝合金及半成品铝制品）546,000吨，环比增加59%，同比增加21.3%。总体而言，氧化铝产能增加，价格小幅回落。消费旺季来临，铝材下游开工率上升，铝价震荡，建议短多交易为主，关注基本面利好的持续性。
锌：消息面：天津地区受河北邢台、唐山再度启动重污染天气二级应急响应影响，部分镀锌厂限产停产。澳大利亚遭洪水破坏的锌运输铁路将于4月29日重新开放，部分矿商锌精矿运输线路恢复。经过整改后，兴业矿业两处选矿厂恢复生产。泰克资源与高丽亚铅旗下韩国锌业达成了2019年的锌精矿供应长协加工费，敲定的锌精矿年度长协加工费为245美元/干吨，以2700美元/吨的直接现金价格作为分水岭。中国2019年3月精炼锌(电解锌)产量同比增长0.4%至45.3万吨;2019年1-3月产量为130.6万吨，同比减少5.1%。供需端： 2月进口锌精矿为28.93万吨，同比增加了8.16万吨，环比减少了1.21万吨。从下游消费看：据乘用车市场信息联席会最新公布数据，3月乘用车市场零售达到174.0万台，同比下降12.1%，环比2月增速48.2%。消费短期回落，但短期 LME 锌库存不高，建议短空交易为主，关注全球 LME 库存回升的时点。
