CU铜
现货：1#铜48825元/吨，跌425元/吨，升贴水：贴70-升50现货市场，升贴水较上个交易日略微走弱，下游企业观望居多，市场成交清淡。上周LME库存增加0.67万吨，SHFE减少1.7万吨，保税区减少2.1万吨，全球四地库存合计104.23万吨，较上周减少3.4万吨，较去年同期减少26.51万吨，低库存为沪铜提供一定的支撑。下游方面，SMM报道，据不完全统计，仅一季度就有近20省份集中开工重点项目达万余个，总投资额近5万亿元。据悉，在新一轮稳投资调控政策中，交通、水利等传统基建着力补短板，新型基建则成高质量投资的重要支点。废铜方面，表现较为抗跌，供应维持偏紧。消息面上，由中国有色金属工业协会主办的2019年中国再生铜产业链高峰论坛召开。会议对今年7月1日起开始执行的“废六类”转限制类进口政策的执行做出了详细介绍。重申了只有实际从事加工利用的企业才能进行申请，不得委托其他企业代理进口。废旧铜政策整体上有利于大型冶炼企业，由于限制了中间商行为，短期实施效果则使得中小冶炼企业因缺乏原料则出现产量下降。近期公布的GDP、投资、消费等数据好于预期，铜价上涨，触及5w后出现回落，上周五政府会议重提去杠杆，市场解读宽松货币政策或将收紧，沪铜连续回调，持续关注。目前铜处于宏观向需求端传导的情况，叠加4-5月处于消费旺季无法证伪叠加供给偏紧预期。前期由于宏观数据等因素，市场过于乐观，目前需求一般叠加宏观降温，沪铜出现回调，目前节前仅剩 两个交易日，建议观望，后续建议逢低试多。
AL铝
A00铝14170元/吨，跌60元/吨，升贴水：贴40-平水成本方面，氧化铝连续两周上调，山东魏桥与广西信发分别因为环保技改和矿石供应对产能有所影响。库存方面， 4月22日，国内铝锭社会库存较上周一减少3.5万吨至153.9万吨。铝当下下游有所复苏，去库加快。出口方面，3月，未锻造铝及铝材出口量为54.6万吨，增速超预期，但是需要关注到，俄铝旗下的铝冶炼厂在结束制裁后已在本月初安排生产，海外电解铝缺口逐渐收窄。近期去库良好叠加宏观预期向好，铝价底部上涨，创了今年以来的新高。预计电解铝减产规模难以扩大以及新增产能将如期释放，广西、云南等地已有新增产能预计投放，其他地区也有复产动向，铝市向上的驱动力不大，关注去库存，需求端与新产能的节奏，目前宏观趋暖的氛围，做空不合时宜，铝价重回震荡，观望为主。
ZN锌
库存上，上周五LME库存增加3600吨，上期所周度库存减少9130吨。美指结束连涨，给内外锌价带来喘气之机，内外锌价修复性反弹。国外方面看，LME延续交仓动作，上周五再度较大幅度交仓，不过LME（0-3）升水接连创新高，处于近期高位，仍需引起注意。国内方面，国内社会库存及上期所周度库存继续去化，主要缘于锌价下挫，下游逢低备货所致，不过随着锌价反弹下游备货谨慎，加之进口锌逐步流入国内及保税区，后期库存去化力度存疑；供应端看，国内冶炼产能逐步释放，前期集中检修的驰宏等冶炼企业逐步复产，冶炼产量将逐步回升，上周国内锌矿加工费各地区上调50元/吨，高冶炼加工费不改，后期冶炼产能有望进一步释放，中期供应恢复预期下，锌价仍将受压制。操作上前期1906合约空单剩余一半仓位继续持有，目标适量下移至20500，离场下移至22000。风险点：LME（0-3）升水保持高升水。
PB铅
库存上，上周五铅库存减少200吨，上期所周度库存减少4052吨。需求端，传统淡季趋势不改及电动车新国标影响下，终端需求不佳，成品库存积压，蓄企周度开工率继续下降，至49.69%；供应端，目前原生铅企业开工率平稳，不过5月开始冶炼企业将集中检修，此外小型再生铅企业存在减产情况，后期供应量或受影响。近期铅价围绕需求弱及供应缩博弈中波动，需求端疲软前期已反应在盘面上，而5月原生铅企业集中检修对铅价带来一定支撑，供应收缩预期下，短期铅价或延续低位反弹。操作上建议暂且观望。
ni镍
现货，SMM1#电解98600+101400元/吨，1#金川镍101200-101500元/吨,1#进口镍98500-98800元/吨。俄镍较无锡1905普遍升水700元/吨，金川镍较无锡1905合约报升水3400元/吨。
镍铁镍矿：26日，镍矿CIF价格基本持平，部分高品矿下调价格，根据SMM镍矿供需模型，二季度镍矿供应过剩将进一步扩大，过剩量或超过500万湿吨。镍铁价格下调2.5-10元/镍点，镍铁利润丰厚，国内镍铁投产进度加快；印尼镍铁新增产能集中投产时间或在二季度；近期山东鑫海新增镍铁产能最后两台炉投产，其投产进度大幅快于之前预期（五六月份），至此鑫海新增镍铁产能八台炉将全部投产。内蒙古奈曼经安新增镍铁产能可能提前至2019年7月份投产。中线镍铁供应压力依然巨大。3月份我国镍铁进口量大幅度下降，主要是因为印尼方面进口量进口下降，预计4月恢复正常。库存方面：4月26日LME镍库存减168吨至174360吨，整体去库存方向不变。4月26日上期所镍增加2吨至7919吨。近期进口窗口持续开启，目前市场俄镍不宽裕。不锈钢市场方面：不锈钢库存下降明显，其无锡库存处于历史高位回落，佛山库存开继续下滑，冷热轧库存都有所回落，要注意是否是显性转为隐形库存的可能。
综合情况来看：中期来看，印尼和中国镍铁产能逐步投产，镍矿供给增加，终端消费依旧较为低迷，不锈钢市场关注去库存情况 ，沪镍仓单处于较低水平，但是近期进口窗口偶有打开，前期偏紧有所缓解，镍目前偏空震荡。
