铜
现货：1#铜48840元/吨，涨15元/吨，升贴水：贴40-升40
现货市场，升贴水较上个交易日略微走弱，下游企业观望居多，市场成交清淡。上周LME库存增加0.67万吨，SHFE减少1.7万吨，保税区减少2.1万吨，全球四地库存合计104.23万吨，较上周减少3.4万吨，较去年同期减少26.51万吨，低库存为沪铜提供一定的支撑。下游方面，SMM报道，据不完全统计，仅一季度就有近20省份集中开工重点项目达万余个，总投资额近5万亿元。据悉，在新一轮稳投资调控政策中，交通、水利等传统基建着力补短板，新型基建则成高质量投资的重要支点。废铜方面，表现较为抗跌，供应维持偏紧。消息面上，金川公司预计5月上旬完成对铜生产设备的检修，公司今年的铜冶炼设备检修从3月底开始，是全系统大修，粗炼和精炼工序都进行检修，检修时间持续约45天，目前检修工作接近收尾阶段，预计5月上旬完成检修。该公司2019年计划产量保持稳定。而在国内冶炼企业检修期间，铜精矿加工费持平，并未好转，因此，一旦国内冶炼企业检修结束，预估加工费可能再度走弱近期公布的GDP、投资、消费等数据好于预期，铜价上涨，触及5w后出现回落，政府会议重提去杠杆，市场解读宽松货币政策或将收紧，沪铜连续回调，持续关注。目前铜处于宏观向需求端传导的情况，叠加4-5月处于消费旺季无法证伪叠加供给偏紧预期。前期由于宏观数据等因素，市场过于乐观，目前需求一般叠加宏观降温，沪铜出现回调，目前节前仅剩 一个交易日，建议观望，后续建议逢低试多。
铝
现货：A00铝14190元/吨，涨20元/吨，升贴水：贴30-平水
成本方面，氧化铝连续两周上调，山东魏桥与广西信发分别因为环保技改和矿石供应对产能有所影响。库存方面， 4月22日，国内铝锭社会库存较上周一减少3.5万吨至153.9万吨。铝当下下游有所复苏，去库加快。出口方面，3月，未锻造铝及铝材出口量为54.6万吨，增速超预期，但是需要关注到，俄铝旗下的铝冶炼厂在结束制裁后已在本月初安排生产，海外电解铝缺口逐渐收窄。近期去库良好叠加宏观预期向好，铝价底部上涨，创了今年以来的新高。预计电解铝减产规模难以扩大以及新增产能将如期释放，广西、云南等地已有新增产能预计投放，其他地区也有复产动向，铝市向上的驱动力不大，关注去库存，需求端与新产能的节奏，目前宏观趋暖的氛围，做空不合时宜，铝价重回震荡，观望为主。
镍
现货，SMM1#电解98550-101250元/吨，1#金川镍101200-101300元/吨,1#进口镍98500-98600元/吨。俄镍较无锡1905普遍升水500元/吨，金川镍较无锡1905合约报升水3200元/吨。
镍铁镍矿：29日，镍矿CIF价格基本持平，根据SMM镍矿供需模型，二季度镍矿供应过剩将进一步扩大，过剩量或超过500万湿吨。镍铁价格下调5-12.5元/镍点，镍铁价格跌幅较之前有所扩大，镍板对高镍铁升水走强；印尼镍铁新增产能集中投产时间或在二季度；近期山东鑫海新增镍铁产能最后两台炉投产，其投产进度大幅快于之前预期（五六月份），至此鑫海新增镍铁产能八台炉将全部投产。内蒙古奈曼经安新增镍铁产能可能提前至2019年7月份投产。中线镍铁供应压力依然巨大。库存方面：4月29日LME镍库存减726吨至173634吨，整体去库存方向不变。4月29日上期所镍减少154吨至7765吨。近期进口窗口持续开启，目前市场俄镍不宽裕。不锈钢市场方面：不锈钢库存下降明显，钢厂挺价，暂时价格好转，目前供应依然大于需求，库存回落，要警惕转为隐性库存的可能，市场压力还是比较大。
综合情况来看：中期来看，印尼和中国镍铁产能逐步投产，镍矿供给增加，终端消费依旧较为低迷，不锈钢市场关注去库存情况 ，沪镍仓单处于较低水平，但是近期进口窗口偶有打开，前期偏紧有所缓解，镍目前偏空震荡。
锌
库存上，昨日LME库存增加1300吨，上期所仓单减少852吨。隔夜内外锌价延续低位反弹，主要缘于一方面美指高位回落，支撑基本金属；另一方面，LME（0-3）升水再度攀升创新高，昨日升至128.5美元/吨。LME继续延续交仓的动作，昨日库存再增加1300吨，而（0-3）升水延续创新高略显诡异。国内方面，国内社会库存延续下降1万多吨，主要缘于锌价下挫，下游逢低备货所致，不过随着锌价反弹下游备货谨慎，加之进口锌逐步流入国内及保税区，后期库存去化力度存疑；供应端看，国内冶炼产能逐步释放，前期集中检修的驰宏等冶炼企业逐步复产，冶炼产量将逐步回升，上周国内锌矿加工费各地区上调50元/吨，高冶炼加工费不改，后期冶炼产能有望进一步释放。综合来看，短期美指高位回落及LME（0-3）升水将提振锌价低位反弹，而中期国内冶炼供应恢复预期下，锌价仍将受压制。操作上前期1906合约空单剩余一半仓位继续持有，目标20500，离场位22000。风险点：LME（0-3）升水保持高升水。
铅
库存上，昨日铅库存减少50吨，上期所仓单减少301吨。需求端，传统淡季趋势不改及电动车新国标影响下，终端需求不佳，铅蓄电池成品库存有增加趋势，以致蓄企周度开工率延续下降,据SMM调研显示江苏、浙江等五省开工率下降至49.69%，需求端仍不利铅价；供应端看，目前原生铅企业开工率平稳，不过5月开始冶炼企业将集中检修，此外小型再生铅企业存在减产情况，后期供应量或受影响。近期铅价围绕需求弱及供应缩博弈中波动，需求端疲软前期已反应在盘面上，而5月原生铅企业集中检修对铅价带来一定支撑，供应收缩预期下，短期铅价或延续低位反弹。操作上建议暂且观望。
