锌：锌矿加工费高位震荡，冶炼产能预计无明显增长，国内锌锭产出平稳，进口窗口预计持续关闭，5月进口预计在2-5万吨。下游消费旺季有所复苏，但不及去年，预计5月去库水平2-3万吨，LME高升水吸引的库存转移预计力度将逐步减弱。宏观层面，在经济开局良好背景下，中国宽松政策或将放缓，货币政策以及房地产政策或将边际收紧，欧洲、日本经济持续走弱，美国经济韧性超预期，同时中美贸易战有望在5月取得实质性突破，风险偏好将回升，或将进一步推升美元走强。整体判断基本面偏强，宏观层面利空增多，预计5月锌价呈震荡偏强，ZN1906运行区间[21000,22600]。
铜：铜矿原料供应依旧偏紧，而国内冶炼厂检修持续，5月精铜产出预计将继续减少，国内废铜精废价差下降但持货商惜售情绪不减，供应端整体偏紧张。下游消费不及去年同期，且资金紧张，企业观望情绪增加，以销定产，备库减少，终端消费回升力度不及预期，预计5月基本面呈供需双弱局面。宏观层面，中国宽松政策或将边际收紧，美元上涨还将持续，利空铜价。预计5月铜价震荡走弱，CU1907运行区间[48200,50000]。
2019年5月建信期货铜锌月报
