铜：等待需求发力，铜价维持震荡
1.核心逻辑：整体来看，铜基本面暂无明显矛盾，短期走势主要受宏观环境影响。铜精矿供应仍然维持偏紧格局，国内库存有所下降，但是需求领域依旧乏力。近期经济数据大超预期，或短期提振铜价，但是在需求明显好转之前，铜价难以走出趋势性行情，预计将维持震荡。
2.操作建议：操作上建议观望。
3.风险因素：铜库存继续大幅下降
4.背景分析：
五一假日期间，伦敦金属交易所 3 个月期铜价格由 4 月 30 日 15：00报价 6384 美元/吨，跌至 5 月 3 日收盘价 6243 美元/吨，跌幅 2.6%。
假期影响铜价下跌的主要原因是市场对于宏观经济不佳而引发的对于铜需求的担忧。其中：
美国供应管理协会（ISM）周三报告，4 月全国制造业活动指数从 3 月的55.3 降至 52.8，逊于预期。上月 ISM 新订单分项指数下降 5.7 点，至 51.7。
出口订单分项指标亦下滑，工厂报告减少招聘，制造业就业分项指标从 3月的 57.5 降至 52.4。
欧元区周四公布的数据显示，欧元区 4 月 Markit 制造业 PMI 终值为47.90，较 3 月所及的六年低位 47.5 有所改善，但仍录得连续第三个月萎缩。
消息面上，智利国家统计局（INE）周二公布的数据显示，智利 3 月矿业产出同比下降 3.5%，产量下滑主要是因为加工量下降以及主要矿场的矿石品位下降。
据 Clean Technica 网站报道，特斯拉预计随着电动汽车和智能家居产品逐渐扩大市场份额，几种相关金属或将出现短缺，如铜、镍和锂。
锌：近强远弱持续，关注库存情况
1.核心逻辑：市场锌精矿增产的计划开始逐步兑现，加工费持续走高，市场对于未来锌供给较为悲观。但是矿端向锌锭的传导尚未全面展开，锌锭的短缺使得锌价难有深跌预期。近期锌库存又恢复大幅下降，全球库存依旧偏低，低位库存和政策向好的预期对于锌价仍有支撑，后续关注锌库存变化。
2.操作建议：操作上建议逢高沽空。
3.风险因素：库存继续大幅下降
4.背景分析：
五一假日期间，伦敦金属交易所 3 个月期锌价格由 4 月 30 日 15：00报价 2783 美元/吨，跌至 5 月 3 日收盘价 2769.5 美元/吨，跌幅 0.49%。
假期影响锌价下跌的主要原因是市场对于全球需求疲弱以及 LME锌库存攀升的担忧。
LME 周四公布的数据显示，锌库存增至 8.875 万吨，为 2 月 15 日以来最高水平，过去三周累计增加 70%。
消息面上，全球第二大锌产商、印度最大的锌生产商-印度锌业公司（Hindustan Zinc Ltd）的一位高层人士周三称，2019/20 财年产量料回升。
有报道称，中美两国接近达成一项贸易协议，将导致美国部分取消对价值 2,500 亿美元中国输美商品征收的关税，这为金属价格提供了支撑。
镍：不锈钢消费尚无起色，镍价依然承压
1.核心逻辑：随着前期镍铁价格走高，镍铁增量兑现预期加快，未来供应端的压力整体呈上升态势。需求方面，经济的下行压力仍然不容忽视，不锈钢库存高企，而需求尚无明显起色，使得近期不锈钢涨价乏力。不锈钢产量的增加或将持续转化为供应的压力，且当前镍价下钢厂利润不佳，钢厂采购原料的积极性或难走高，短期镍价仍然承压。
2.操作建议：操作上建议逢高沽空。
3.风险因素：镍铁新增产能投放缓于预期；不锈钢需求大幅改善4.背景分析：
五一假日期间，伦敦金属交易所 3 个月期镍价格由 4 月 30 日 15：00报价 12375 美元/吨，跌至 5 月 3 日收盘价 12200 美元/吨，跌幅 1.41%。
消息面上，台湾不锈钢产业相关部门表示不排除必要时对印尼进口料提出贸易救济。
广西柳州钢铁集团有限公司镍铁冶炼项目土方平整工程正式开工，柳钢镍铁冶炼项目总投资 56 亿元，主要建设厂区综合料场、烧结机、高炉等相关配套设施。该项目是柳钢集团大力实施沿海战略，打造“一体两翼”
钢铁版图的重要组成部分，将为柳钢集团在龙潭产业园布局 500 万吨不锈钢生产基地打下坚实基础。
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