铜
现货：1#铜48910元/吨，涨70元/吨，升贴水：贴40-升50
五一假期期间因4月中国PMI、美国ISM制造业、全球股市走弱，引发市场悲观宏观情绪，伦铜出现大幅下挫，下破3月以来的盘整区间，低位触及6150美元/吨，随后因美国非农数据大超预期，伦铜返升6250美元/吨一线。铜价受到宏观面影响较为明显，在全球铜矿紧张已成定局下，宏观经济不佳而引发市场对于铜需求的担忧更加备受关注。从SMM调研来看，铜消费时至今日在旺季时节整体表现旺季不旺，更加成为市场不愿博弈铜价上涨的因素，铜依然处于宏观定价之中。特朗普发推特：将对2000亿美元中国输美商品加征关税，此前预期向好，市场淡化了中美谈判的影响，目前出现超预期情况，关注此风险点。国内方面，前期一致的多头观点有所松动，首先金融数据出现“过热”现象，政府会议重提去杠杆，市场解读宽松货币政策或将收紧，令市场担忧。其次一季度数据较好，市场过度乐观，宏观向微观需求传导情况一般，整体表现旺季不旺。铜价整体节奏难以把握，预计整体波动区间（47000,49000）
铝
现货：A00铝14180元/吨，跌10元/吨，升贴水：贴30-升10
五一期间，伦铝价格先扬后抑，整体维持弱势震荡。国内外一系列宏观数据表现不佳，基本金属集体下挫，伦铝叠加大幅交仓压力，自1847美元/吨回落低位一度触及1785美元/吨，收于1799美元/吨，持仓量增加15992手至69万手，空头增仓占据主动。节前内外盘铝价走势背离，由于整体制造业仍处于低迷，叠加俄铝解除制裁后复产顺利，供给叠加需求带给铝价较大压力。但是沪铝方面，4月的持续去库表明消费较好，虽然库存较高，但消费旺季背景下，国内尚不具备持续性下跌条件，预计震荡，关注库存数据，随着国内3季度供应压力的抬升和消费淡季的来临，铝市向上的驱动力不大，观望为主。
镍
现货，SMM1#电解98250-100900元/吨，1#金川镍100800-101000元/吨,1#进口镍98200-98400元/吨。俄镍较无锡1905普遍升水500元/吨，金川镍较无锡1905合约报升水3200元/吨。
镍铁镍矿：30日，镍矿CIF价格基本持平，根据SMM镍矿供需模型，二季度镍矿供应过剩将进一步扩大，过剩量或超过500万湿吨。镍铁价格稳定，镍板对高镍铁升水走强；印尼镍铁新增产能集中投产时间或在二季度；近期山东鑫海新增镍铁产能最后两台炉投产，其投产进度大幅快于之前预期（五六月份），至此鑫海新增镍铁产能八台炉将全部投产。内蒙古奈曼经安新增镍铁产能可能提前至2019年7月份投产。中线镍铁供应压力依然巨大。库存方面：4月30日LME镍库存减366吨至173268吨，整体去库存方向不变。4月30日上期所镍持平7765吨。不锈钢市场方面：不锈钢库存下降明显，钢厂挺价，暂时价格好转，目前供应依然大于需求，库存回落，要警惕转为隐性库存的可能，市场压力还是比较大。
综合情况来看：目前要警惕中美贸易战的影响，镍矿供应充沛，镍铁投产快于预期，二季度中国与印尼供应明显增加，高镍铁将来利润难以维持，不锈钢库存较高，300系产量历史高位，不锈钢厂外购原料处于盈亏边缘，五月份价格预计较为弱势。第一批新能源汽车到了置换期，2019年新能源汽车补贴政策退坡，短时三元电池影响有限，预警镍价偏弱震荡。
锌
五一假期期间，基本金属普跌，LME锌震荡走弱，开盘国内锌价存在补跌需求，大概率低开。宏观上美国4月非农就业新增26.3万，远好于预期，美指维持强势，压制基本金属；此外特朗普发推特表示10%关税将上调至25%，中美贸易谈判再现变数，不利基本金属。库存上看，五一假期期间，LME库存增加6450吨，延续交仓动作，LME（0-3）升水从高位有所下降，LME延续交仓动作压制锌价；国内方面，国内仍处于季节性去库存阶段，预计国内社会库存将延续小幅下降，但进口锌逐步流入国内及保税区，后期库存去化力度存疑；供应端看，国内冶炼产能逐步释放，前期集中检修的驰宏等冶炼企业逐步复产，冶炼产量将逐步回升，高冶炼加工费不改，后期冶炼产能有望进一步释放。综合来看，特朗普言论引发中美贸易谈判再现变数，加之LME延续交仓动作，中期国内冶炼供应恢复预期未改，锌价将延续弱势。操作上前期1906合约空单剩余一半仓位继续持有，目标20500，离场位22000。风险点：LME（0-3）升水保持高升水。
铅
五一假期期间，LME铅大幅走弱，开盘国内铅价存在补跌需求，大概率低开。库存上看，假期期间，LME铅库存小幅减少50吨。国内方面看，需求端，传统淡季趋势不改及电动车新国标影响下，终端需求不佳，铅蓄电池成品库存有增加趋势，预计蓄企开工率将延续下降；供应端看，目前原生铅企业开工率平稳，不过5月开始冶炼企业将集中检修，此外小型再生铅企业存在减产情况，后期供应量或受影响。综合而言，假期期间基本金属大幅下挫，特朗普发推特表示将上调关税，短期铅将受压制，但随着冶炼厂集中检修到来，下方或存在一定支撑。操作上建议暂且观望。
