铜
现货方面，节后首个交易日，宏观的利空以及需求的疲弱令铜价处于下行通道中，现货的升水高报低走更使市场买盘陷于信心缺失中，期货盘面近月再显无价差空间，也令投机套利者无所适从，市场表现疲弱，但持货商的持货成本暂难令现货退回到节前的贴水状态。下午盘面价格基本持稳，下游出现适量逢低买货，市场报价维持不变。LME 铜继续增加，打压市场做多积极性。四月份受冶炼厂检修增加的影响，电解铜产量下降，但旺季需求落空，终端消费旺季不旺，主要是由于在增值税下调的影响下，三月份市场过度补库，提前消耗了四月份需求，市场表现供需两弱。5 月份市场焦点仍集中在消费的实际增长情况。美国 3 月消费支出环比增长 0.9%，创近十年最大增幅，或利好于二季度经济表现，电解铜短线受到提振。周一在关税消息的刺激下，电解铜开盘跌超 3%，随后市场恐慌情绪修复，铜价有所反弹，总体上市场波动剧烈，但铜价涨跌空间受限，后期决定铜价的关键在于宏观经济能否持续复苏以及需求能否好转。
策略方面：沪铜 1906 合约暂时观望。
镍
现货方面，俄镍较无锡 1905 普遍升水 400-500 元/吨，进口窗口打开，货源流入使俄镍升水不断小幅下调。金川镍较无锡 1905 合约报升水 3500-3800 元/吨，较上周走高。节后第一天，盘面价格受节假日期间外盘影响，早上低开，随后盘面运行不断走低，现货市场基本没有反响，较大贸易商普遍反馈成交非常清淡，下游节后第一天多在观望，且价格不断走低，对于后市悲观预期使下游谨慎购买，市场主要以贸易商拿货为主。市场流通货源整体仍然维持高位，但下游仍未出现明显复苏，不锈钢价格持续低于盈亏平衡线，不锈钢高排产的现状恐难持久。同时镍铁供应增加预期变强，国内镍铁厂投产进度快于市场预期，且印尼镍铁投标进度加快，印尼 NPI 产能增量主要来自青山、德龙、金川，2019 年印尼 NPI 产能预计将由 35 万金属吨增至 59 万金属吨。印尼高炉企业产量下降，但占比小，而 RKEF 项目快速增产，印尼 NPI 产量维持高速增长，2019 年预计增至 35 万金属吨，增幅约 10.5 万金属吨。我们认为后市电解镍承压趋势不变，投资者可考虑逢高抛空。
策略方面：沪镍 1906 合约空单持有，目标价位 92000 元/吨附近，若行情反转，建议在 98000 元/吨附近提前止盈。
