铜
5月6日上海电解铜现货对当月合约报升水30~升水140元/吨，平水铜成交价格47920元/吨~48020元/吨。4月中国PMI较上月回落0.4个百分点至50.1、美国4月ISM制造业指数52.8，虽仍处扩张区间但创30个月最低，数据公布后有色金属及全球股市整体走弱。随后美国4月非农数据大超预期，伦铜有所反弹但整体仍跌2.2%，伦铜库存基本持平。智利3月铜产量为47.9万吨，较去年同期的49.6万吨减少3.5%，产量下滑主要是因为加工量下降以及主要矿场的矿石品位下降。截至4月30日当周投机者所持COMEX铜期货和期权净空头头寸增加3,194手合约至9,794手合约。
逻辑：全球铜库供应偏紧但需求仍较为低迷，铜价受整体宏观波动影响较大，下跌空间有限。
策略：4万8附近可买入。
锌
隔夜沪锌低位窄幅震荡，1906合约收于21490，跌幅0.05%。近期主要经济体公布宏观制造业数据疲软，美联储维持现行利率不变，期锌下跌。国内期锌低开反弹后延续下行，与LME价格同步。锌产业供应预期爆发，消费同比去年不及，LME库存小幅增加，锌价上涨乏力，逻辑偏弱，预期锌价继续弱势运行。
逻辑：基本面炼厂供应瓶颈突破增快，消费即将即将转入淡季，消费持续偏弱，锌价承压；叠加LME锌库存持续增仓提振空头情绪，锌价偏弱运行。
策略：中线空单持有，如反弹短空；跨市反套持有；买铅抛锌配置持有。
铝
6日长江14090跌100升25，南储14080跌110；主力1906报14000跌15，隔夜沪铝低开高走，修复昨日跳空下跌情绪，因现货去库支撑。宏观方面，特朗普突发推特威胁加征关税，中美贸易谈判面临极大不确定性，市场避险情绪上升，金融市场震荡，中方表示正准备贸易磋商；央行针对部分中小银行定向降准。基本面方面，LME铝库存自26日持续回升约23万吨至125万吨，5日SMM铝锭库存144.2万吨，假期库存不增反降，下降2.8万吨；中铝华润再启动12.5万吨产能，电解铝产能复产、新增回升；海外氧化铝价格大幅回落，国内氧化铝价格继续上涨；青海等地网电价格下调，行业电价差异缩窄。
逻辑：尽管中美贸易磋商生变，沪铝减仓下行，多头信心遭受重大挫伤，加之政策进一步宽松预期下降，制造业活动扩张放缓，市场情绪加快回归基本面；国内产能回升明显，去库存预期放缓，短期仍保持高速，内外强弱仍显分明；预计短期价格震荡回升，注意中美贸易谈判协议达成利好冲击。
策略：逢高做空。
