观点：铜精矿紧张格局明显，铜价抗压能力较强
信息分析：
（1）8日，现货市场升贴水较上个交易日持平，下游企业采购依然有限，现货市场成交受限，另外，期限结构依然缺乏套利机会，因此，现货市场仍然显现供过于求，升水承压。
（2）8日，上期所仓单有所下降，短期现货市场成交依然较差，仓单依然是以升水为主，但交割即将临近，仓单容易出现反复态势。
（3）8日，精炼铜现货进口亏损幅度比较小，仍然接近打开，受此支撑，洋山铜升水8日小幅上调。另外，进口数据方面，4月份未锻轧铜及铜材进口量为40.5万吨，较3月份的39.1万吨，进口环比增加仅1.4万吨。此外，4月初进口窗口一度打开，但并未对4月进口形成太多刺激，而随后进口机会一直不大，因此，预估5月进口量可能也会有限。
（4）8日，LME库存下降2875吨至22.72万吨，亚洲仓库延续下降，并且LME美洲库存也无法持续增加，此外COMEX自身库存仍在延续下降。
（5）4月铜精矿进口量165.6万吨，较3月份的176.7万吨继续明显下降，显示出铜精矿加工费的下滑对于铜精矿进口有明显阻碍作用；并且铜精矿紧张的格局难以缓解。此前消息显示，智利大型铜矿第一季度铜量大幅下滑5.1%，至135万吨，由于运作问题及暴雨影响,且大型矿场的矿石品味下降。其中：智利国家铜业公司Codelco第一季度产铜同比下降17%，至37.09万吨；必和必拓旗下Escondida矿场第一季度产铜同比下降14.8%，至27.48万吨；英美资源与嘉能可的合资矿企位于智利北部的 Collahuasi铜矿第一季度产铜同比下滑5.4%，至13.02万吨。
逻辑：中美贸易谈判在即，美方不断施压，对铜价格有一定的打压，但因铜供应问题，在关税加征实质落地前，对铜价格的打压能力有限。总体来看，由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，全球范围内库存重新分布，国内库存积累有所改变，国内库存进入下降阶段。另外，目前需求领域较为乏力，国网投资没有特别期待之处，汽车消费数据较差。随着近期中国PMI数据不及预期，以及对关税加征的担忧，铜价格节内重挫，但节后低开高走，回收大部分跌幅，当前铜市场缺乏足够的力量，整体价格仍维持震荡格局。
操作建议：区间操作
风险因素：人民币贬值、A股回落、库存增加
