铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，全球范围内库存重新分布，国内库存积累有所改变，国内库存进入下降阶段。另外，目前需求领域较为乏力，国网投资没有特别期待之处，汽车消费数据较差。随着近期中国PMI数据不及预期，以及对关税加征的担忧，铜价格节内重挫，但节后低开高走，回收大部分跌幅，当前铜市场缺乏足够的力量，整体价格仍维持震荡格局。
走势分析：
9日，现货市场升贴水较上个交易日有所下调，主要是受到铜现货进口窗口小幅打开的影响，另外，下游企业担忧贸易战，采购仍然谨慎，而铜期限结构依然变化有限，套利力量参与也不多。
上期所仓单9日延续下降，主要是现货市场仍然保持一定的升水，加上整体精炼铜产量下降，仓单继续流出，但因逼近交割因素，仓单会有所反复。
9日，精炼铜现货进口一度转为小幅盈利，从现货市场情况来看，已经部分货源预先报价，受此支撑，洋山铜升水9日小幅上调。
另外，产量数据方面，2019年4月SMM中国电解铜产量为70.65万吨，环比下降5.94%，同比下降4.24%，进入5月多数冶炼厂会受到检修影响，产量会出现明显的减少，山东某大型冶炼厂5月计划甚至无产量。
铜精矿加工费低迷的影响已经明显体现，另外，此前4月铜精矿原料进口下降较多，因此，5月产量预期是继续下降的。
废旧铜方面，据SMM了解，目前相关利废企业已经可以向当地环保固管中心进行批文申报，最早7月1月可以拿到生态环境部的进口许可证。SMM得到可靠消息，发放的批文数量将会受到限制，下半年废铜进口量将进一步减少。
9日，LME库存下降9225吨至21.80万吨，亚洲仓库延续下降，并且LME美洲库存也无法持续增加，此外COMEX自身库存仍在延续下降。
另外， 中方代表团抵达美国，市场消息较为混乱；不过，由于铜供应明显收缩，因此，抗击风险能力较强。
总体来看，由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，全球范围内库存重新分布，国内库存积累有所改变，国内库存进入下降阶段。另外，目前需求领域较为乏力，国网投资没有特别期待之处，汽车消费数据较差。随着近期中国PMI数据不及预期，以及对关税加征的担忧，铜价格节内重挫，但节后低开高走，回收大部分跌幅，当前铜市场缺乏足够的力量，整体价格仍维持震荡格局。
