兴证点铜: 第十一轮中美经贸高级别磋商结束，5月10日美国正式对从中国进口的2000亿美元商品加征关税至25%，短期中美贸易摩擦压制基本金属金融属性的利空兑现。供应端，国内4月国内精铜产量由于冶炼厂检修等因素同比下滑4.24%，至70.65万吨，5月份冶炼厂检修力度仍较大，预计精铜产出受影响的量达7.13万吨，5月当月精铜产量预期同比大幅下滑15%，上周铜精矿加工费TC再度下滑1.5美元，至65.5美元/吨低位，铜精矿相对短缺状态或将逐步对精铜产量产生负面影响，供应端对铜价支撑可能会在近期有所体现。库存方面，上周三大交易所及保税区库存下滑4.78万吨，其中上期所库存下滑1.74万吨，LME库存下滑1.68万吨，目前三大交易所库存低于去年同期35万吨左右。综上，我们认为铜基本面不差，铜价向下调整空间有限。仅供参考。
兴证点锌：隔夜沪锌小幅下跌。库存方面，上周初三地锌社会库存减少0.67万吨。LME库存已接近10万吨。供给方面，株冶及汉中达产预计在五月中旬，株冶目前产量已超400吨/天。海外嘉能可公布的一季度产量数据较去年增8%。HZL锌产量较去年也有较大增幅。但受到进口亏损影响，海外精锌难以流入国内市场。尽管国内库存处低位，但去库速度不及去年同期，并且海外库存累库速度加快。我们认为，近期锌价或震荡下行，仅供参考。
