铜
二季度国内精炼铜供应预计转为负增长，境外冶炼检修的存在使得供应压力亦不大，随着六类废铜转入限制进口类，短期废铜供应可能因“抢进口”回升，从而缓解精炼铜供应的收缩。需求方面，国内继续边际改善，但改善程度取决于价格和贸易谈判进程，境外经济预期仍相对悲观。供应边际收缩、需求弱改善、宏观弱现实的背景下，预计铜价震荡偏弱走势，但基于原料短缺、需求改善的判断，预计价格不会跌破年初低点。
操作上建议等待铜价回调后少量做多（参考价格区间：47000-47500）；套利暂时观望。
铝
目前国内产量仍未同比转正，虽然新产能仍大，但对于我们今年国内产量的估计仅50 – 60万吨增量，增速1.1%左右。海外增量70 – 90万吨，增速3.1%左右。
国内需求较18年预计仍将下滑，但仍保持正增长。全球供需缺口仍维持在100万吨以上，去库存主要在国内体现。氧化铝价格后期的下跌并导致利润扩大仍是铝价涨幅的制约因素。
低产量增速下，暂未到做空时。高去库，冶炼利润偏低使得目前铝价仍有吸引力。氧化铝价格未来仍有回调压力，从而给足冶炼利润，限制铝价涨幅。考虑到海德鲁复产以及国内产能投放时间，Q3压力逐渐体现。
2019年5月五矿经易期货有色月报
