铜
现货：1#铜47540元/吨，跌75元/吨，升贴水：升30-升130
现货市场，升贴水较上个交易日略微走弱，下游企业观望居多，市场成交清淡。上周LME库存减少1.77万吨，SHFE减少1.74万吨，保税区减少0.3万吨，全球四地库存合计101.7万吨，较上周减少4万吨，较去年同期减少27万吨，库存持续低位。下游方面，据SMM调研数据显示，4月铜板带箔企业开工率为73.16%，环比减少2.29个百分点，同比减少7.53个百分点。预计5月铜板带箔企业开工率为73.47%。自去年二季度以来铜板带市场消费持续低迷，目前电子、IC行业对应的高精铜板带表现相对较好，黄铜板带消费较差。铜消费时至今日在旺季时节整体表现旺季不旺。废旧铜方面，据SMM了解，目前相关利废企业已经可以向当地环保固管中心进行批文申报，最早7月1月可以拿到生态环境部的进口许可证。SMM得到可靠消息，发放的批文数量将会受到限制，下半年废铜进口量将进一步减少。
目前沪铜仍旧处于宏观定价中，近期磋商进程超预期，难言乐观以及疲软的消费，使得铜价破位下跌，国内近期公布的社融、PMI、出口数据等数据较弱，央行上周对中小企业进行定向降准，货币政策适度宽松，沪铜有望企稳。宏观没有恶化的情况下，整体以逢低做多策略为主，损位47000
锌
库存上，昨日LME锌库存减少75吨，上期所仓单减少1180吨。国外方面，昨日LME库存小幅减少，LME（0-3）升水回升至较高水平；国内方面，仍处于季节性去库存，但上周社会库存去化力度放缓，社会库存至16.32万吨，但后期随着消费旺季退去，需求弱化，库存去化力度或有所放缓；需求上看，4月乘用车产销继续低迷，消费端仍难言乐观；供应端，5、6月份国内冶炼企业复产有望进一步增加，上周云南、湖南锌矿加工费上调50元/吨，内外锌矿加工费维持高位，后期冶炼产能有望进一步释放。综合来看，LME（0-3）保持较高水平，中美贸易摩擦情绪有所释放，LME锌下跌有所放缓，但中期LME或延续交仓动作，国内冶炼供应恢复预期未改，锌价将延续弱势。操作上前期1906合约空单剩余一半仓位继续持有，目标位20500，离场下移至21500；1907破位追空轻仓持有，目标位20000。风险点：LME（0-3）升水保持高升水、国内环保政策。
铅
库存上，昨日LME铅库存下滑200吨，上期所仓单2301吨。需求端看，下游市场淡季格局不改，铅蓄电池企业开工率延续下滑，以致蓄企接货谨慎，现货成交清淡，需求端仍压制铅价。供应端，据SMM调研显示4月原生铅冶炼厂开工率65.36%，保持平稳，而5月份河南豫光、湖南金贵，河池南方等陆续进入检修，安徽铜冠、江西铜业4月检修后当前未恢复满厂，5月原生铅产量将有所下滑。综合而言，市场情绪有所释放，铅价有所反弹，后期冶炼厂集中检修到来，冶炼产量料下滑，下方或存在一定支撑。操作上建议暂且观望。
镍
现货，SMM1#电解96900-99600元/吨，1#金川镍99400-99750元/吨,1#进口镍96700-97050元/吨。俄镍较无锡1905普遍升水300-350元/吨，金川镍较无锡1905合约报升水2900-3100元/吨。
镍铁镍矿：14日，镍矿CIF价格持平，根据SMM镍矿供需模型，二季度镍矿供应过剩将进一步扩大，过剩量或超过500万湿吨。镍铁价格弱稳，镍板对高镍铁升水回落；印尼镍铁新增产能集中投产时间或在二季度；近期山东鑫海新增镍铁产能最后两台炉投产，其投产进度大幅快于之前预期（五六月份），至此鑫海新增镍铁产能八台炉将全部投产。内蒙古奈曼经安新增镍铁产能可能提前至2019年7月份投产。当月产量约为5万吨左右。库存方面：5月14日LME镍库存减474吨至168744吨，整体去库存方向不变。5月14日上期所镍增加35吨至8229吨。近期进口窗口盈利，打压俄镍升水，人民币贬值导致镍价内强外弱，伦沪比值回升。不锈钢市场方面：不锈钢库存有所回落，从钢厂排期来看，5月份不锈钢供应没有没有下降，但是需求将进入淡季，中线压力偏大。
综合情况来看：目前要关注贸易战的进程，贸易战对镍的影响不大，但是影响市场人气。镍矿供应充沛，镍铁投产快于预期，二季度中国与印尼供应明显增加，镍铁和精炼镍流入国内供应驱动利空，以及不锈钢原料价格下跌，304利润回升，可能导致供应持续高位，去库存不畅。预计镍价偏弱震荡，震荡区间94000-98000。
