铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：上周，铜精矿加工费继续小幅走低，另外，粗铜加工费也小幅降低，整体原料端在加工费谈判之后有一定的收窄，这主要是冶炼企业采购所致，精炼铜弹性增加概率较高；精炼铜库存上周整体有所增加，当前需求依然处于淡季，库存积累仍然是短期主要的预期，铜价格短期预期仍然以偏弱为主。
走势分析：
当日走势： 11日，沪铜整体下挫。
11日，铜现货市场整体升水再度小幅下降，各个品牌之间维持较窄的价差，并且由于高端品牌升水的下降，整体价差进一步收窄。
11日，精炼铜进口继续维持亏损，不过亏损幅度并未进一步的扩大，整体维持较为平稳的区域。
库存方面，LME库存小幅下降，近期LME库存整体增减并不是特别明显；上期所仓单小幅下降，当前全球范围内库存回升主要是以上期所库存为主，不过本周仓单回升的幅度并不是特别大，主要是近期现货转成小幅升水，现货转仓单的动力下降，关注周末现货库存的情况。
消息面上，雅加达1月11日消息，印尼能源部煤炭和矿产资源主管General Bambang Gatot表示，印尼希望在6月之前完成与美国自由港麦克莫伦铜金公司（Freeport McMoRan Inc）的协议磋商。Gatot表示，Freeport与印尼国企部和财政部仍在就股权转让问题展开讨论。
整体意愿不大。
汇率方面，在经过外汇局澄清之后，人民币重新归于强势，对国内铜价格有一定的压制。
另外，1801合约下周就要交割，而当前持仓量为14150手，即便考虑到今日和下周一的下降，预估交割量也会远高于1712合约，显示出当前的交割意愿比较大，也作证了现货市场的低迷。
综合情况来看，我们认为短期市场的逻辑依然没有改变，主要是季节因素主导，不过，截至目前，全球库存近期累计的量十分有限，铜价格也很难过度下降。
