铜
现货：1#铜47625元/吨，涨85元/吨，升贴水：升100-升200
现货市场，升贴水较上个交易日略微走弱，下游企业观望居多，市场成交清淡。上周LME库存减少1.77万吨，SHFE减少1.74万吨，保税区减少0.3万吨，全球四地库存合计101.7万吨，较上周减少4万吨，较去年同期减少27万吨，库存持续低位。下游方面，据SMM调研数据显示，4月铜板带箔企业开工率为73.16%，环比减少2.29个百分点，同比减少7.53个百分点。预计5月铜板带箔企业开工率为73.47%。自去年二季度以来铜板带市场消费持续低迷，目前电子、IC行业对应的高精铜板带表现相对较好，黄铜板带消费较差。铜消费时至今日在旺季时节整体表现旺季不旺。废旧铜方面，据SMM了解，目前相关利废企业已经可以向当地环保固管中心进行批文申报，最早7月1月可以拿到生态环境部的进口许可证。SMM得到可靠消息，发放的批文数量将会受到限制，下半年废铜进口量将进一步减少。2019年4月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.4 %，低于预期值6.50%，比3月份回落3.1个百分点。从环比看，4月份，规模以上工业增加值比上月增长0.37%。1-4月份，规模以上工业增加值同比增长6.2%。目前沪铜仍旧处于宏观定价中，近期磋商进程超预期，难言乐观以及疲软的消费，使得铜价破位下跌，国内近期公布的社融、PMI、出口数据等数据较弱，央行上周对中小企业进行定向降准，货币政策适度宽松，沪铜有望企稳。宏观没有恶化的情况下，整体以逢低做多策略为主，损位47000
铝
现货：A00铝14340元/吨，涨100元/吨，升贴水：贴20-升20
成本方面，在电解铝利润扩大的情况下，氧化铝价格短期企稳反弹，近期山西环保督查趋紧，短期氧化铝价格预估将维持强势并进一步提振铝价。库存方面，根据我的有色，5月9日国内铝锭社会库存较周四减少4万吨至140.3万吨。铝当下下游有所复苏，库存持续去化，旺季消费整体情况较好。供给端，在电解铝利润抬升的情况下，新产能投放及复产预期变得强烈，预计复产效果在三季度显现。近期铝价的走势是下游旺季和新产能投放及复产预期强烈之间的博弈，铝价呈现高位震荡，消费旺季背景下，铝价尚不具备持续下跌的条件，偏强走势为主。随着国内3季度供应压力的抬升和消费淡季的来临，铝市向上的驱动力不大，观望为主。
镍
现货，SMM1#电解97100-99800元/吨，1#金川镍99700-99900元/吨,1#进口镍97050-97300元/吨。俄镍较无锡1905普遍升水350-400元/吨，金川镍较无锡1905合约报升水3000元/吨。
镍铁镍矿：15日，镍矿CIF价格部分上涨0.25美元/湿吨，根据SMM镍矿供需模型，二季度镍矿供应过剩将进一步扩大，过剩量或超过500万湿吨。镍铁价格弱稳，镍板对高镍铁升水回落；印尼镍铁新增产能集中投产时间或在二季度；近期山东鑫海新增镍铁产能最后两台炉投产，其投产进度大幅快于之前预期（五六月份），至此鑫海新增镍铁产能八台炉将全部投产。主要集中在第四季度。库存方面：5月15日LME镍库存减1476吨至167268吨，整体去库存方向不变。5月14日上期所镍减少101吨至8128吨。近期进口窗口盈利，打压俄镍升水，人民币贬值导致镍价内强外弱，伦沪比值回升。不锈钢市场方面：不锈钢价格稳定，不锈钢库存有所回落，从钢厂排期来看，5月份不锈钢供应没有没有下降，山东鑫海产能延后至年底或者明年年初。
综合情况来看：目前要关注贸易战的进程，贸易战对镍的影响不大，但是影响市场人气。镍矿供应充沛，镍铁投产快于预期，二季度中国与印尼供应明显增加，不锈钢一体化产能，使得不锈钢供应压力增大，然镍铁预期供应压力较大，但是现实供需未能兑现，因此镍价跌势或并不流畅。镍铁震荡区间95000-100000。
锌
库存上，昨日LME锌库存减少325吨，上期所仓单减少1380吨。宏观上美国计划推迟实施汽车进口关税，市场情绪有所缓和，隔夜商品普涨。国外方面，LME库存小幅减少，LME（0-3）升水维持较高水平。国内方面，仍处于季节性去库存，但随着消费旺季退去，需求弱化，库存去化力度或有所放缓；需求上看，4月乘用车产销继续低迷，消费端仍难言乐观；供应端，5、6月份国内冶炼企业复产有望进一步增加，上周云南、湖南锌矿加工费上调50元/吨，内外锌矿加工费维持高位，后期冶炼产能有望进一步释放。综合来看，随着中国反制措施落地，中美贸易摩擦情绪有所释放，市场有所缓和，加之LME交仓动作有所放缓及（0-3）升水高位，锌价延续低位反弹，下跌动能放缓，但中期LME或延续交仓动作，国内冶炼供应恢复预期未改，锌价将延续弱势。操作上前期1906合约空单剩余一半仓位继续持有，目标位20500，离场下移至21500，若打到离场位置建议离场；1907破位（21000）追空轻仓持有，目标位20000，止损参考21500。风险点：LME（0-3）升水保持高升水、国内环保政策。
铅
库存上，昨日LME铅库存增加100吨，上期所仓单减少275吨。需求端看，下游市场淡季格局不改，铅蓄电池企业开工率延续下滑，铅蓄企业接货谨慎，现货成交清淡，后期关注部分企业是否有冲半年报预期的可能；供应端，据SMM调研显示4月原生铅冶炼厂开工率65.36%，保持平稳，而5月份河南豫光、湖南金贵，河池南方等陆续进入检修，安徽铜冠、江西铜业4月检修后当前未恢复满厂，5月原生铅产量将有所下滑。综合而言，随着中国反制措施落地，市场情绪有所缓和，铅价低位企稳，后期冶炼厂集中检修到来，冶炼产量料下滑，以及部分铅蓄企业冲击半年报预期可能，需求或有所改观，下方或存在一定支撑。操作上建议暂且观望。
