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兴业期货

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10月23日兴业期货铜铝早评

国内库存连续上涨,下游铜管开工率与电网投资表现乏力,叠加废铜消费转好挤占精铜需求,供应宽松需求转弱的基本面格局不变,叠加美元下方支撑仍较强,沪铜压力不减,前空可继续持有。期权方面,建议继续持有 LongStrip 期权组合

10月22日兴业期货铜铝早评

第二十二批限制进口类固废批文公布,废铜共 9 家企业获批量 2.0836 万,废铜重新替代精铜,国内库存亦是连续两周上涨,需求端,9 月铜管开工率环比回落,同时临近冬季北方开工条件恶化,而此前备受期待的电网投资发力并未出现,预期铜供应宽松需求转弱,叠加宏观面美元仍存上行驱动,沪铜前空可继续持有

10月19日兴业期货铜铝早评

铜基本面暂无新增驱动,精炼铜供应宽松需求较弱,铜价近期主要受宏观因素的边际驱动,美联储加息预期升温,美元短期有望延续强势,前空可继续持有

10月18日兴业期货铜铝早评

铜基本面暂无新增驱动,维持精铜供应宽松、废铜逐步替代精铜消费的偏弱格局,宏观面,美联储加息预期不变,美元上行动能不减,前空可继续持有。期权方面,中国 GDP 数据尚待公布,沪铜波动与压力或同时加大,建议继续持有 Long Strip 期权组合

10月17日兴业期货铜铝早评

铜基本面暂无新增驱动,维持精铜供应宽松、废铜消费回暖逐步替代精铜消费的局面,宏观面,美元仍存上行潜能,前空可继续持有。期权方面,波动率有望在欧盟峰会、美联储的会议纪要等扰动下突破,建议继续持有 LongStrip 期权组合

10月16日兴业期货铜铝早评

铜消息面清淡,依旧呈现精铜供应宽松、废铜消费回暖逐步替代精铜消费的局面,宏观面,美联储加息预期支撑美元,铜价上方压力犹存,在无新增驱动的前提下,前空继续持有

10月15日兴业期货铜铝早评

铜精矿供应充足,国内精炼铜产能逐步投放,废铜方面,随着第二十一批限制进口类固废批文公布,4 家企业共获批量 11518 吨,同时废铜消费回暖,其替代作用令精铜的需求走弱,前期精铜库存快速下滑的主要驱动逐步瓦解,宏观面,美元仍存上行动能,综合考虑,前空继续持有。期权方面,建议持有平值看跌期权

10月12日兴业期货铜铝早评

基本面,山东、江苏等地铜厂复产叠加新增产能释放,铜现货供应充足,同时废铜对精炼铜的替代力量逐步显现,令铜价承压,宏观面,美股下跌令市场风险偏好下行,综合考虑,前空继续持有。期权方面,建议持有平值看跌期权

10月11日兴业期货铜铝早评

铜消息面清淡,依旧呈现精铜供应宽松、废铜消费回暖的局面,宏观面,美元高位回落,但下方空间有限,铜价上方压力犹存,在无新增驱动的前提下,前空继续持有。期权方面,建议持有平值看跌期权

10月9日兴业期货铜铝早评

10 月精炼铜新增产能 80 万吨,同时废铜消费较此前大幅好转,对精炼铜的替代力量逐步显现,而库存仍处于历史低位,虽供应整体依旧偏紧,但展望相对宽松,宏观面,降准令流动性充裕,利好铜价,美元预计维持强势,综合考虑,沪铜上方压力犹存,激进者前空继续持有。期权方面,建议持有平值看跌期权,同时预计沪铜波动率有望突破,建议持有跨式多头组合

9月27日兴业期货铜铝早评

国内成本暂未松动,仍是支撑铝价的主因。但美铝工会与资方谈判设法解决罢工,叠加海德鲁复产预期及俄铝制裁放宽,海外氧化铝价格呈回落态势,国内外价差收敛致使国内氧化铝出口优势消退,且国内采暖季限产比例灵活,可见国内外驱动氧化铝价格上涨的动力削弱。因此我们认为短期内铝价无上涨空间,建议稳健者宜新单观望

9月26日兴业期货铜铝早评

基本面,精炼铜供应短期依然偏紧,然今年以来全国电网工程投资完成额同比持续回落,同时基建向好预期已基本定价,若无进一步数据支撑,预计继续驱动铜价上行动力有限,宏观面,美元有望得到美联储加息提振,令沪铜承压,激进者前空继续持有。期权方面,建议持有Gamma 最高的平值看跌,持有 Vega 较大的跨式多头组合

9月20日兴业期货铜铝早评

随着第二十批限制进口类固废批文公布,四十余家企业共获批量 16.46 万吨,创年内新高,废铜供应紧张局面有所缓解,LME 库存小幅回升,然亚洲库存增加并不大,保税区库存亦显示市场可流通仓单货源已不多,叠加中秋国庆长假即将来临,备库需求或将体现,铜价下方支撑依然较强,宏观面,贸易战利空边际影响趋弱,“基建补短板”拉动铜需求,综合考虑,沪铜前多持有。期权方面,建议持有浅虚值看涨合约,同时波动率有望进一步放大,建议持有平值附近的跨式多头组合

9月19日兴业期货铜铝早评

宏观面,中方对美 600 亿美元商品加征关税,中美贸易摩擦进一步升级,然市场悲观情绪已基本反映在前期的铜价下跌中,此轮情绪面影响有限,除此之外更重要需求面提振来自国内基建补短板迎来的新一轮政策支持,一大批基建项目密集开工建设,叠加 LME、COMEX、上期所三地铜库存均处历史地位,铜价有上行驱动,沪铜可持多头思路。期权方面,建议购买成本相对较低、Delta 相对较高的浅虚值看涨合约,同时波动率有望进一步放大,建议持有平值附近的跨式多头组合

9月14日兴业期货铜铝早评

基本面,近期进口盈利窗口持续打开,进口货源逐步流入国内,对铜价形成一定压力,宏观面,美加谈判向好,然中美贸易战前景仍不明朗,同时 CFTC 铜持仓数据亦显示多空力量相继退出,在出现打破当前震荡局面的基本面或宏观面因素之前,建议谨慎为主,新单暂观望。期权方面,预计波动率收窄,建议尝试跨式空头组合

9月13日兴业期货铜铝早评

美加谈判向好,美方正建议中美新一轮贸易磋商,国际市场风险偏好逐步抬升,预计短期铜价进一步下探空间有限,基本面,铜进口盈利窗口持续打开,保税区进口货源逐步流入国内,供应压力仍存,而 CFTC 持仓数据来看,非商业多头、空头持仓均下滑,多空力量相继退出观望,综合考虑,建议谨慎为主,前空离场,新单暂观望。期权方面,预计沪铜呈震荡格局,波动率收窄,建议介入跨式空头组合

9月12日兴业期货铜铝早评

美国执意对 2000 亿美元中国输美商品加征关税,导致宏观局势不确定性增加,且受昨日黑色系期货集体下挫影响,市场情绪恶化,但我们认为氧化铝上涨主导的成本抬升,对铝价的支撑作用依然有效,因此建议稳健者多单暂离场,激进者可逢低新多尝试

9月11日兴业期货铜铝早评

基本面,废铜供应进一步收紧,8 月电线电缆企业开工率回升、铜杆开工率同比大增,基建预期向好,上期所库存延续下滑态势,宏观风险过后市场目光有望重回基本面,支撑铜价反弹,然当前时点铜价依旧受到宏观风险的压制,中美贸易摩擦的阴云不散、美元有望维持强势依然是当前的主要矛盾,建议前空继续持有。期权方面,预计波动率缩窄,建议介入跨式空头组合

9月10日兴业期货铜铝早评

潜在的中美 2000 亿美元贸易战的升级、不断发酵的新兴市场风险令避险情绪升温,同时美元预计偏强运行,铜价上方压力明显,但基本面,随着第十九批限制进口类固废批文公布,今年累计发放批量 73.86 万吨,累计同比减少 75.43%,废铜供应趋紧,下游基建预期向好,上期所、LME 库存维持降势,宏观风险过后偏强的基本面或支撑铜价上行,但当前时点宏观因素依然是主要逻辑,建议前空继续持有。期权方面,预计波动率走扩,建议介入跨式多头组合

9月7日兴业期货铜铝早评

宏观面,潜在的中美 2000 亿美元贸易战的升级、不断发酵的新兴市场风险令避险情绪升温,美元强势尚未终止,铜价上方压力明显,但基本面,基建投资落地尚需时间,电缆企业对铜需求稳定,上期所、LME 库存维持降势,基本面整体偏强,宏观风险过后或支撑铜价上行,但当前时点依然受宏观因素主导,建议前空继续持有。期权方面,预计波动率走扩,建议介入跨式多头组合
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