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9月6日兴业期货铜铝早评

铜消息面清淡,基建投资落地尚需时间,电缆企业对铜需求稳定,上期所、LME 库存维持降势,整体基本面尚可,然铜价当前金融属性加强,主要受宏观面因素影响,2000 亿美元中国商品关税悬而未决,新兴市场的经济风险依然存在,市场风险偏好不断下行,美元预计震荡偏强,建议沪铜前空继续持有。期权方面,预计波动率走扩,建议介入跨式多头组合

9月5日兴业期货铜铝早评

短期基础设施建设实际利好有限,下游铜电缆企业对现货铜需求稳定,上期所库存不断下降,然当前铜价主要逻辑依然在宏观面,中国 8 月财新制造业 PMI 降至 14 个月低点,2000 亿美元中国商品关税悬而未决,叠加新兴市场的经济风险持续发酵,综合考虑,在市场风险偏好下行、美元有望延续涨势之际,沪铜前空继续持有

9月4日兴业期货铜铝早评

基本面,发改委和财政部表态加大基础设施领域补短板的力度,但落实仍需时间短期利好有限,而宏观面,中国 8 月财新制造业 PMI 不及预期,2000 亿美元中国商品关税悬而未决令市场风险偏好再度下行,叠加新兴市场危机再次发酵令美元维持强势,沪铜新空可尝试。期权方面,预计波动率走扩,建议介入跨式多头组合

9月3日兴业期货铜铝早评

基本面,保税区库存延续下滑格局,给予铜价一定支撑,但美国最早于 9 月 5 日开始对价值 2000 亿美元的中国商品征收关税的消息或令市场风险偏好再度下行,同时CFTC 铜持仓数据亦显示多空力量相继退出,在出现打破当前震荡局面的基本面或宏观面因素之前,建议谨慎为主,新单暂观望。期权方面,预计波动率收窄,建议尝试跨式空头组合

8月31日兴业期货铜铝早评

基本面,Andina 铜矿罢工工人拒绝新一轮薪资提案,但此次罢工规模较小,预计影响有限,铜库存延续下滑态势,而铜价近期呈现对基本面钝化、对宏观因素敏感的格局,新兴市场风险再度爆发,避险情绪升温,叠加美国经济数据强劲,驱动美元上行,铜价上方压力明显,建议前多暂离场。期权方面,预计波动率走扩,建议持有跨式多头组合

8月30日兴业期货铜铝早评

基本面,供应扰动风险下滑,进口盈利窗口关闭,进口铜数量下滑,而近期宏观面及美元走势主导铜价,美墨加三方贸易协议达成的可能性不断增加,提振市场风险偏好,美元低位震荡,短期利好铜价,前多可继续持有。期权方面,预计波动率走扩,建议持有跨式多头组合

8月29日兴业期货铜铝早评

基本面,截至目前,智利 32 份到期合同中大部分已经顺利续签,铜矿干扰率大幅下降,同时国内因环保减产的北方铜冶炼厂已恢复正常,然铜价近期呈现对基本面钝化、对宏观因素敏感的格局,而美墨加三方贸易协议达成的可能性不断增加,市场乐观情绪令美元承压,短期提振铜价,前多可继续持有。期权方面,预计波动率走扩,建议持有跨式多头组合

8月28日兴业期货铜铝早评

基本面,秘鲁 Las Bambas 铜矿运输道路遭当地抗议者封锁近一周,上期所及保税区库存延续下滑格局,宏观面,美国与墨西哥达成新的贸易协议,提振市场风险偏好,令美元偏弱震荡,短期或对铜价形成一定支撑,而铜价近期呈现对宏观因素敏感的格局,建议关注新兴市场风险,激进者可试多。期权方面,预计波动率走扩,建议介入跨式多头组合

8月27日兴业期货铜铝早评

基本面,上期所及保税区库存延续下滑格局,而宏观面,美元震荡,对铜价形成一定的提振,然从 CFTC 铜持仓数据看,非商业多头、空头持仓均下滑,在中美贸易战前景不明的情形下,多空力量相继退出观望,且美元进一步下探空间有限,综合考虑,建议谨慎为主,前空离场,新单暂观望。期权方面,预计沪铜呈震荡格局,波动率收窄,建议介入跨式空头组合

8月24日兴业期货铜铝早评

全球最大铜产商 Codelco 旗下 Andina 铜矿罢工,暂未影响公司今年产出目标,中美开始第二轮互征关税,叠加中美贸易谈判前景不明,南非巴西委内瑞拉等新兴市场风险持续发酵,投资者风险偏好下行的前提下,美元再度获得青睐,铜价则有望在非美的宏观风险不断加大之际呈现偏弱走势,建议前多止盈,激进者新空入场。期权方面,波动率有望走扩,建议持有跨式多头组合

8月23日兴业期货铜铝早评

中方拟 8 月 23 日起对美国废铜征税 25%,预计废铜进口量将进一步减少,需求方面,国内后期电网招标开启,预期在基建投资扩大拉动下,采标总量有望扩大,叠加上期所库存继续下滑,基本面利多提振铜价,宏观面,中美贸易磋商令市场风险偏好持续回升,同时特朗普再陷通俄门事件,美元承压运行,驱动铜价上行,综合考虑,沪铜前多持有。期权方面,波动率有望走扩,建议持有跨式多头组合

8月22日兴业期货铜铝早评

内蒙古铜冶炼厂受环保限产、废铜供应趋紧、上期所及保税区库存下滑,供给端利多提振铜价,宏观面,市场风险偏好抬升,美元预计偏弱运行,驱动铜价上行,综合考虑,沪铜前多持有。期权方面,波动率有望走扩,建议持有跨式多头组合

8月21日兴业期货铜铝锌镍早评

宏观面,中美贸易磋商即将展开,令市场风险偏好抬升,驱动铜价上行,而基本面,随着第十八批限制进口类固废批文公布,废铜仅两家共获批量 1352 吨,废铜供应趋紧,同时受内蒙古环保检查影响,约 7%的铜冶炼产能受限,叠加保税区库存下滑,供给端提振有望支撑铜价,综合考虑,前多继续持有。期权方面,波动率有望走扩,建议持有跨式多头组合

8月20日兴业期货铜铝早评

宏观不确定性释放,沪铜前多持有 受环保政策影响,约占全国产能 7%的蒙古地区部分 铜冶炼厂减产,且交易所及保税区库存均有下滑,供给端 提振有望支撑铜价,宏观面,中美贸易战重启谈判,由土 耳其带来的负面影响基本释放,市场风险偏好再度回升, 叠加美元强劲涨势有所缓解,铜价存回升驱动,前多继续 持有。期权方面,波动率有望走扩,建议持有跨式多头组 合。

8月17日兴业期货铜铝早评

宏观风险扰动,沪铝新单暂观望 美元指数涨势未能持续,且 8 月下旬中美贸易谈判, 市场情绪有所缓和,铝价止跌回升。此外,我们认为国内 环保整治致原料价格上涨抬升电解铝成本的提振作用仍 存,且国内基建预期有待发酵。因此建议稳健者在宏观风 险释放前暂以观望为主,激进者可前多持有。

8月16日兴业期货铜铝锌镍早评

宏观风险是铜价上方主要压力,新兴市场货币的弱势仍在延续,美元维持强势,叠加中国宏观数据下行严峻,基建及铁路投资拉动短期内或有限,同时,基本面,Escondida 铜矿达成薪资谈判,若投票通过则可避免罢工,而下游铜管亦进入淡季,预计沪铜格将延续偏弱格局,前空可继续持有

8月15日兴业期货铜铝早评

成本支撑较强,沪铝前多持有 美国与土耳其争端持续发酵,沪铝受扰动,但国内基 本面坚挺仍支撑铝价。一方面国内铝土矿整治趋严致供应 继续收紧,矿价上涨抬升生产成本叠加生产原料不足致使 氧化铝生产受限,此外预计今年环保政策将对氧化铝端影 响更大,氧化铝价格有望继续走高。另一方面吉林打响了 自备电缴纳政策性交叉补贴第一枪,全国自备电整改措施 落地预期增强。综合来看氧化铝价格及电价上涨将导致原 铝成本增加,从而打压生产积极性,铝企的减产及出口形 势乐观将带动国内原铝库存去化,预计沪铝仍存上涨空间, 建议前多继续持有。

8月14日兴业期货铜铝锌镍早评

宏观面,新兴市场货币的弱势仍在延续,美元预计维持高位运行,令沪铜承压,而基本面利好格局不变,铜矿方面,必和必拓提高对 Escondida 铜矿工人的薪资条件,周一最终调停结束前若与工会还不能达成协议,最早可能于星期二开始罢工,需求方面,国内基建及铁路投资预期向好,同时废铜供应受加征关税影响或进一步收紧,沪铜下方支撑较强,综合考虑,沪铜上有压力下有支撑,预计维持震荡格局,新单等待机会。期权方面,波动率收窄之际,建议持有跨式空头组合

8月13日兴业期货铜铝早评

由美国制裁多个国家等引发的全球范围内的担忧令非美货币纷纷下挫,风险偏好急剧下滑,美股等风险资产也出现大跌,美元则得到避险情绪与非美货币偏弱的双重支撑,上破 96 点关口,铜价上方压力明显,但基本面依旧维持偏强格局,Escondida 铜矿罢工风险仍存,国内基建及铁路投资预期向好,废铜供应受加征关税影响或进一步收紧,对铜价形成一定支撑,上有阻力而下有支撑的情况下,预计本周铜价维持震荡格局,难有趋势性机会,建议前多离场,新单等待机会。期权方面,波动率有望走扩,建议持有跨式多头组合

8月10日兴业期货铜铝锌镍早评

Escondida 铜矿谈判暂无进展,罢工风险仍存,叠加目前市场对于国内基建及铁路投资预期向好,基本面利好一定程度上支撑铜价,同时资金面驱动亦有利于铜价上行,而宏观面,一方面中方拟对从美国进口的废铜加征关税,国内铜供应或进一步收紧,沪铜有望获提振,而另一方面,贸易战的悲观情绪已基本反映在前期的铜价下跌中,美元虽处高位,但并非当前主要矛盾,综合考虑,沪铜前多持有。期权方面,波动率有望走扩,建议持有跨式多头组合
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