宏观:美国非农数据好于预期,美联储连续放“鹰”,9月加息75bp几乎已成定局,影响边际减弱。欧洲央行1999年来首次大幅加息75个基点,符合市场预期。国内8月出口数据腰斩,但CPI和PPI同比均回落,M2增速续创6年新高,社融增量超预期。宏观多空交织美元指数高位回落,全球能源危机高通胀下央行加息引发市场对经济衰退担忧仍存。供给:近期智利和秘鲁两大主要铜供应国产量下滑,智利全球最大铜矿因安全问题进行罢工。铜精矿TC近期明显上扬,海外矿端干扰增加。据调研,虽然受限电疫情等因素影响,8月中国电解铜产量出现增加。本周受现货市场紧张和台风影响,进口铜清关缓慢。废铜市场货源偏紧,下游按需采购。需求:9月消费旺季来临,消费整体景气度在电力投资、基建工程及新能源板块的拉动下仍较高,地产仍是主要拖累项。国常会稳增长政策发力,市场对消费仍存良好预期。库存:LME库存减0.5万吨至10.5万吨,上期所铜库存环比减少0.1万吨。全球库存维持低位,伦铜现货溢价升至10个月新高逼仓风险支撑。上期所极低库存,保税区库存也持续下降。观点及策略:铜:宏观压制趋弱,进入消费旺季极低库存背景下,供需或阶段性紧张。预计短期铜