上周国内外铜价走势出现明显反弹，价格基本收复此前跌幅，再次重返近期高位。刺激铜价上涨的主要原因依然在宏观方面。欧央行为对抗通胀，大幅加息 75BP，为 20 多年来最大幅度，刺激欧元走强，美元回落，支撑了铜价。同时，尽管美联储主席强调继续加息，但是由于市场对此已有预期，因此反映平淡，在美元回落背景下，铜价持续反弹。供需方面，市场聚焦于供应方面的问题。由于欧洲的能源危机，欧洲冶炼行业集体发表声明引发市场关注，市场担忧目前锌和铝的冶炼产能关闭可能会蔓延至铜冶炼行业，叠加目前 LME 的铜库存持续回落，LME 的铜升水也因此大幅走高，支撑了铜价上行。同时，国内的供应问题也在持续发酵中。在9 月份国内限电缓和，企业冶炼产能回升之后，现货市场的紧张却没有出现缓和，现货升水依然处于高位。在国内冷料紧张的情况下，我们认为即使限电缓和，国内供应依然可能不及预期。而需求方面，在金九银十的旺季预期之下，市场需求依然维持乐观预期。
综合起来，我们预计铜价在低库存，高升水的背景之下，目前价格已经基本反映宏观的悲观预期，因此未来供应的任何风吹草动，都可能让铜价出现飙升，铜价也将持续易涨难跌。
2022年第37周铜冠金源期货铜周报
