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2022年第50周云晨期货铜周报

一周以来，沪铜在64000上方表现纠结，日波动幅度较大，上周五最高触及67000一线，但今日又再次低开回落。一方面，美元在105一线波动，逐步确认支撑；美联储12月加息临近，也给市场重新带来压力；另一方面，国内经济在政策放开下恢复的曙光与全球经济的下滑形成博弈，导致价格纠结震荡。具体来看，美国11月非农数据超预期走强但鲍威尔讲话偏鸽，市场对12月加息的步伐预期几乎达成一致，预计12月加息50bp的概率为80%左右，同时欧洲央行也表示12月份可能加息50bp，短期欧元对美元形成牵制，导致美元在105位置震荡，从而对铜价形成了支撑。宏观市场目前着眼于美国即将发布的CPl数据，是否会继续回落成为聚焦点。国内方面则暖风不断，疫情防控放开后，12月7日“新十条”也表明疫情防控朝着更精准更科学的方向迈进；随之，地产端也收到来自监管部门的利好政策，保交房仍是重点，但只有取得实质进展，才能促进消费预期好转。供需来看，铜精矿TC创下2017年以来高位，在新增产能释放和

2022-12-12 20:16:01 云晨期货铜周报铜价分析

2022年12月云晨期货铜月报：疫情二次爆发铜价易跌难涨

11月，铜价经历了一小波过山车行情，涨跌皆因美元与库存的配合变化。上涨源自美国就业数据萎靡叠加通胀数据下滑后的宽松预期，配合库存的低位，美元指数回调下铜价积压已久的多头情绪释放，报复性反弹，国内也再次出现挤仓风险。然而，在全球经济低迷和美联储紧缩的大背景下，铜价其实不具备太坚实的上涨基础，而后美联储官员鹰派讲话恰逢铜市场库存反弹迹象浮现，铜价在200日均线处受压向下回归，来到前期震荡区间上沿64000附近。总体而言，11月的反弹反弹和回落其实是预期先行基本面没有跟上所造成的，从LME和Comex基金仓位上看，确实多头离场也较为明显。后续铜价从宏观和供需两方面来考量，还是以承压为主。首先，宏观方面，全球经济衰退已经成为明显的事实，美联储加息仍有一定空间，虽然10月CPI回落，但考虑油价的反复性，通胀下行还需要更多数据的支撑，因而美联储官员在近两周又在进行鹰派发言，跟一年前一样，美联储一直在对市场进行这预期管理；但从美国经济来看，实际上并不差，只是激进的加息使得长短期利率倒挂，不利于当前的经济恢复；而从更长

2022-11-28 18:18:01 云晨期货铜月报铜价分析

2022年第47周云晨期货铜周报

过去的两周时间，铜价走出小型过山车行情，涨跌皆因美元与库存的配合变化。上周沪铜在200日均线67000附近承压后接连回调，回吐前一周涨幅，今日继续下落，来到上跳缺口64500附近。反观美元，在上周一止跌之后皆以震荡为主，并没有太大的涨幅，只是今日截止目前高开高走出现长阳。可以看到促进价格涨跌的宏观面因素皆来自于预期和市场情绪的变化，基本面因素主要就来自于库存的状态。之前的上涨源自美国就业数据萎靡叠加通胀数据下滑后的宽松预期，配合库存的低位，美元指数回调下铜价积压已久的多头情绪释放，报复性反弹，国内也再次出现挤仓风险。然而，在全球经济低迷和美联储紧缩的大背景下，铜价其实不具备太坚实的上涨基础，上周美联储官员鸽派讲话恰逢铜市场库存反弹迹象浮现，铜价在长期均线压力下回吐涨幅，向下回归。着眼目前，美联储相关官员再发鹰派言论这一触发点无疑会促进美元止跌回升，直观解释就是两周前称要放慢木方，最近却称可能再重新加

2022-11-21 19:15:19 云晨期货铜周报铜价分析

2022年第46周云晨期货铜周报

一周以前，美国就业数据发布，回升的失业率令美联储继续激进加息的预期减弱；随后发布的10月通胀数据回落，市场对于美联储紧缩货币政策放缓的预期大幅升温。上述数据的发布相继直接造成美元指数的深幅回调，铜作为金融属性最强的品种之一，强势向上反弹，叠加库存低位的配合，国内11月再次出现挤仓风险，铜价一跃而起上破长期均线，反弹情绪高涨。库存数据显示，LME铜库存连续下降至近8个月的低位，上期所铜库存有所增加，只不过整体水平也仍保持在低位。原本铜市场的纠结行情以及back结构就来自于现实库存的低位以及对未来预期的悲观，当前在宏观利好集中释放、库存仍在支撑价格的情况下，多头压抑已久的情绪得到释放，价格反弹强劲。这样的行情下操作上是需要谨慎的，伦铜上周五有所回落，沪市今日也未继续冲高，且上期所仓单库存有明显增加，上周大幅回升至76176吨，增幅28.97%，临近交割对多头信心有所影响，入场追高风险

2022-11-14 19:32:03 云晨期货铜周报铜价分析

2022年11月云晨期货铜月报：宏观悲观叠加供需支撑铜价窄幅震荡

由于美联储未继续激进加息，7月中旬以来铜价反弹，但高度在65000附近受制，本质原因还是来自于经济衰退或滞涨风险。8月底以来沪铜逐渐形成了65000-60000的中期震荡区间，整个十月份，沪铜的运行都没有脱离这一区间。国庆期间，国内PM1数据的向好、LME和美国对禁俄金属交易的讨论、欧洲央行为代表的主要经济体宣布加息以抗击美元外溢风险、国内金九银十在库存下滑的支持下有所兑现、二十大即将召开等一系列偏多因素支持下，铜价在节后尝试反弹，但还是在64000附近承压，随后贴近区间上沿波动运行至今。主要影响因素上，美国通货膨胀形势、劳动力市场状况等多因素使得美联储进一步加息有基础。目前普遍预计美联储加息进程最早可能持续至明年3月份，美元指数以及全球资金的流动方向在短期不会发生变化，强势美元同样外溢至国内，人民币今年以来贬值幅度约13%，引发高度关注，未来一段时间，这种承压态势还会持续，单从这个角度看，内外比价会继续呈现内强外弱的局面。按照原公告，LME将在近期公布对俄金属的态度，近期一些生产企业明显表态对俄金属的

2022-10-31 17:58:01 云晨期货铜月报铜价分析

2022年第42周云晨期货铜周报：宏观影响此起彼伏铜价震荡难改

本周铜价继续自宏观事件中迂回，于60000支撑下向前高反弹，最高收于63760元。外围方面，市场关注的美联储9月通胀数据结果再次超出预期，一度引发美元猛涨，但随即因英镑上行且美元已在相对高位，美元回落使得铜价得以喘息，并借势反弹至周内高点，但宏观压力在周五再度来临，市场还是对年底美联储继续大幅加息保持谨慎。其他方面，LME讨论拒绝与俄罗斯的金属交易，美国也表示有这方面的考虑，在有色供应端掀起波澜，加之国内方面二十大召开给市场带来利好预期，铜价在纠结的宏观环境深陷震荡走势。供需方面，此前国内外库存劈叉的形势在伦铜累库缓和的情况下得到缓解，且国庆长假之后，沪铜10月合约居高不下同时库存处于低位，近月合约表现超强，月差拉大且back结构下现货贴水，出现逼仓行情，未来无论是能源危机还是俄罗斯地缘事件都容易让同

2022-10-17 17:41:01 云晨期货铜周报铜价分析

2022年10月云晨期货铜月报：外围加息+衰退国内复苏难抗衡

本月宏观较为动荡，多空因素对弈之下，9月以来沪铜依托60000支撑震荡，逐渐形成65000-60000的阶段性区间。利空主要来自于美联储的鹰派加息，9月21日，美联储结宣布将联利率目标区间上调75个基点到3%至3.25%之间，这是美联储今年连续第三次加息75个基点。强美元外溢效应对其他经济体产生巨大外部冲击，靴子落地后，其他央行应声而动，多国央行出手干预外汇市场以阻断本国货币持续下跌的态势，英国、瑞士、挪威、欧洲央行在美联储9月会议后相继宣布加息，使得美元从高位回落。全球正陷入一场“加息竞赛”，今年以来，约有90个经济体的央行提高了利率，其中一半央行有过单次上调至少75个基点的记录，创下15年来全球货币政策最广泛的紧缩纪录，拖累全球经济衰退的加深。

2022-10-10 17:42:07 云晨期货铜月报铜价分析

2022年第39周云晨期货铜周报

9月21日美联储议息会议结束如期加息75BP，利率回到2008年初的水平。FOMC的会议声明和上次相比，没有太大变化，强调当前主要任务是控制通胀，可以牺牲一定的增长和就业；此外，大幅下调了经济的预测，小幅上调了通胀和失业率预期，并继续上调了加息终点的预测。美联储如期加息75个基点没有引起太大异动，铜价表现出压力但未立即出现明显跌幅，但会议偏鹰态度较为明确，且随后，欧洲数据走弱使得经济衰退忧虑升温，欧元英镑明显走软，促美元再度大幅反弹，风险资产再遇抛售潮，欧美股市也跌至两年低点，整个过程中，只有美元一枝独秀，铜价今日也跳空向下。从前期支撑因素看，最近一周海外库存持续增加，升至近月高位12.5瓦努电脑，且注册仓单同步增长，注销占比下滑；上期所库存也有所增加至3.7万吨，只是幅度不大；整体全球显性库存增长，对铜价的支撑力度退减，只是市场还在对国庆前备货行情有所预期，银十也成市场关注的焦点之一。

2022-09-26 17:42:10 云晨期货铜周报铜价分析

2022年第38周云晨期货铜周报

上周铜价整体以下跌收场，虽然部分交易日出现了较明显的反弹。本周美联储9月会议或将迎来再一次加息，投资者对经济增长的担心以及美元的升势已经在近月对商品价格形成明显的压制，人民币在过去的一个月已经下跌3.5%，上周五汇率两年来首次击穿7元的重要关口，背后是对美元快速加息的预期，美元兑主要货币的汇率达到20年来高点；当然还有对国内经济前景的担忧，中国统计局公布8月份的数据显示国民经济延续恢复态势，生产端需求端均是稳中有升，物价总体稳定，多数指标环比转好，但疫情仍在干扰吗，且外围环境复杂严峻，IMF表示全球三季度经济将继续放缓，对全球经济的普遍滞涨感到担忧，因此国内经济复苏的根基并不牢固。阶段性铜价的支撑还是来自于基本面供应的相对偏紧以及库存的地位。近期智利埃斯康迪达铜矿的工人表示罢工抗议，上周秘鲁矿业协会也表示，抗议活动将危及30%的铜产量。库存方面内外库存仍在下降，这是铜价最重要的支撑因素。需求端国内需求在金九银+表现尚可，电力及汽车板块近期表现相对亮眼，需求端也给予铜价一定支持。但洋山铜

2022-09-19 17:15:13 云晨期货铜周报铜价分析

2022年第37周云晨期货铜周报

从行情上看，沪铜逐步陷入低位区间震荡行情。一周以前，美联储杰克逊霍尔会议上鲍威尔的偏鹰表态以及随后美联储官员的继续放鹰令铜价反弹走势止步于65000下方后回落，鉴于基本面特别是库存表现尚可，止跌于60000附近后震荡。上周五欧洲央行激进加息75个基点直接造成美元回落，铜价相应重新向上反弹，周五长阳线报收。总体铜价近期走势重新回到美元逻辑中，美元整理中偏空走势，除了欧洲央行加息因素外，市场认为美国今晚即将公布的通胀数据可能表现出进一步放缓的迹象，基于上月核心CPI环比升幅0.3%与7月的环比升幅持平，出现了越来越强烈的通胀见顶预期，也意味着美联储在加息层面将不再过度激进，市场对于9月加息75个基点的预期已经较为充分，美元涨势放缓。基本面看，海外供应端受到罢工事件干扰，智利埃斯康迪达工人威胁将因安全问题罢工；需求方面，中秋下游补库需求有所好转，现货成交不错，旺季预期得到一定的体现，再加上进口铜流入不及预期使得低

2022-09-13 17:27:01 云晨期货铜周报铜价分析

2022年第36周云晨期货铜周报

此前普遍预判沪铜止跌后反弹压力位于65000附近，一周以前沪铜反弹至64560后，受到鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的偏鹰论调影响，铜价转头向下，随后美联储官员陆续放鹰，强调抗击通胀的必要性，9月会议继续加息75个基点的概率大增，美元也强势突破前高上行，铜价则连续回落，一周的时间跌至60000下方。美国劳工部于9月2日公布的8月非农数据再度超出预期，显示美国劳动力市场火热依旧，给予了美联储在9月继续大幅加息75个基点的政策空间，市场对美联储将继续激进加息的担忧强化。中国经济复苏和供应偏紧逻辑目前被美元强势所稀释。并且，此前北半球极端高温干旱引发供应链危机升级问题有所减弱，供应端对有色金属的支撑也相应减弱；国内迎来的“金九银十”传统消费旺季更多是市场心理预期层面，近年来因疫情、宏观变化等多方因素冲击，旺季特征已经相对不太明显；一直以来备受关注的中国稳增长政策措施“组合拳”，更多是对传统基建与新能源消费主导的大宗商品起到一定的托底

2022-09-05 17:26:00 云晨期货铜周报铜价分析

云晨期货铜日评(2022年9月2日)

资讯1、美国8月份ISM制造业PMI指数52.8，好于预期的51.9，前值52.8。除去新冠疫情封锁的前几个月，今年是2009年金融危机以来美国制造业出现的最严重下滑。对央行加息和全球经济衰退的担忧

2022-09-02 17:27:45 铜日评铜价分析云晨期货

云晨期货铜日评(2022年8月31日)

资讯8月中国制造业PMI49.9%，比上月回升0.4%，但仍在荣枯线下方。上海金属网1#铜报价62720-62820，均价62770，较上一交易日下跌350元/吨，对2209报价升水240-330元/吨。现货市场成交一般，升水下

2022-08-31 17:39:50 铜日评铜价分析云晨期货

2022年9月云晨期货铜月报：关键位置附近遇鹰声沪铜高位受阻

一个半月以来，铜价触底53400后走出缓和反弹趋势，短期均线系统也逐渐向上交叉，自7月15日触底以来反弹已达到17%。在3、5、6月没美联储先后加息25、50、75个基点后，激进的紧缩政策令美国和全球经济面临急速衰退风险，铜价一个月的时间暴跌近20000点进入熊市，美国经济或在明年年初陷入实质性衰退，美联储也因此面对着国内诸多的质疑，随后偏鸽的论点不时浮出水面，市场认为美联储的紧缩力度已在6月达到峰值，7月末美联储如期加息75个基点不变。随后的时间直至9月美联储会议，市场进入政策真空期，国内需求的好转以及全球供应的紧张助推了中国政策发力预期之下的铜价反弹走势。相对于上半年，尤其是二季度不到1%的增速，中国经济下半年环比高概率复苏。国内货币政策和财政政策将共同发力，尤其是财政在上半年退税改革后，下半年“用好专项债限额”将推动重大项目建设，基建逆周期调节经济的预期不断升温。铜价走出逐渐刷新高点的缓和上升趋势，期间的曲折在于全球主要经济体公布的经济数据暗淡，部分抵消了铜供应干扰和中国需求复苏带来的利好。

2022-08-29 17:37:01 云晨期货铜月报铜价分析

云晨期货铜日评(2022年8月26日)

资讯1、8月26日，上期所沪铜期货仓单录得4654吨，较上一交易日增加1550吨；最近一周，沪铜期货仓单累计增加695吨，增加幅度为17.55%；最近一个月，沪铜期货仓单累计减少3772吨，减少幅度为

2022-08-26 22:25:04 铜日评铜价分析云晨期货

云晨期货铜日评(2022年8月24日)

资讯1、8月24日广东地区电解铜现货与光亮铜精废差为1380元/吨，较上一交易日收窄40元/吨。2、ICSG：6月份全球铜供应短缺6.6万吨。国际铜研究组织(ICSG)发布的月度数据显示，2022年6月，全球

2022-08-24 17:47:45 铜日评铜价分析云晨期货

2022年第33周云晨期货铜周报

上周铜价在美联储加息预期退潮、以及国内库存数据向好的双支撑下，尝试在6万上方震荡反弹，最高至63010。今日低开低走回吐上周最后两个交易日涨幅。具体来看，此前美国非农就业数据的强劲一度提振了美元大幅反弹压制铜价，但上周公布的美国cPI、PP1数据均低于市场预期，通胀触顶伦得到支持，也降低了美联储激进紧缩的预期，加之铜、镍市场传出说出，现货库存表现也较好，综合支持下铜价震荡走高。基本面上，供给端近期有所扰动，但TC高位仍预示今年铜精矿市场的宽松趋势，因此阶段性扰动对供给端的支持力度是被削弱的。市场的收储传闻岁仍未得到证实，但在盘面上已经有所体现，也加剧了阶段性供应偏紧的担忧。冶炼端部分地区高温引发限电，干扰了电铜产量，短期综合来看，供给端是存在支撑力度的。

2022-08-15 17:47:00 云晨期货铜周报铜价分析

云晨期货铜日评(2022年8月12日)

资讯美国7月非农就业人数增加52.8万人，失业率3.5%，平均时薪同比增加5.2%。就业人数比预期高出25万人，失业率较上月下降0.1个百分点，就业和消费作为主要经济增长动力表现良好，对美国

2022-08-12 17:43:09 铜日评铜价分析云晨期货

云晨期货铜日评(2022年8月10日)

资讯SMM预计8月铜线缆开工率继续上升，有望追至去年同期水平，今年1-7月，过电网完成电网投资2364亿元，同比增长19%，6-7月将创下单月投资高峰，将在城农网改造、基建工程、新能源相关

2022-08-10 18:31:50 铜日评铜价分析云晨期货

2022年第32周云晨期货铜周报

上周铜价围绕60000窄幅震荡，周度整体震荡微跌。周初佩洛西窜访台湾引发避险担忧情绪，铜价回落，后续欧洲能源供应不足引发担忧、美联储偏鸽预期逐渐萌发，支撑价格向上。宏观看，美国7月失业率走低，但随着原油价格下跌，通胀压力减轻，美联储进一步大幅收紧预期不强，美联储降息的讨论逐渐增多，甚至认为明年可能降息；但还是不时有鹰派官员发表言论弱化鸽派预期。目前可以认为美联储上半年来激进步调结束，但收水仍在持续。对于市场而言，上半年逐步激进下的暴跌也相应告一段落。全球经济发展方向仍是偏空的，除了美联储政策动向之外，国内政策经济形势同样是影响价格的主要因素，国内政治局会议后，地产舒困、基建发力将是下半年主要关注点，国内需求恢复中，从这个角度出发铜价也不太可能继续下挫。

2022-08-08 17:50:01 云晨期货铜周报铜价分析

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