上周伦铜库存因交仓累计增加约2万吨,拖累铜价下跌。此前我们已经预料到了伦铜库存将在某个时间点大幅增加,但库存暴跌暴涨之间的间隔之短超出了我们的预期。今年国家电网计划电网投资4989亿元,比2017年电网实际投资4854亿元增长2.78%,为近几年首次正增长。但根据1-4月份的线缆企业生产情况来看,总体较去年同期并无大幅增加。或许铜价较去年同期有所上涨,令投资额增加不代表消费量增加,后续还需继续观察。目前油价维持在80美元附近,或对大宗商品起到一定支撑作用,但美元高位与美债利率连续上扬持续施压铜价。目前铜价依旧处于震荡格局,但中美经贸出现边际改善以及Escondida的不确定性或令价格稍显偏强,预计铜价有望站稳51000关