宏观上,美联储会议纪要压制通胀是第一要务,美元指数回升;国内,7月底中央政治局会议仍以托底为主,但更强调落实;7月社融全面不及预期,国内信用扩张乏力,地产数据较差,叠加疫情影响,经济修复或较慢,国内仍以稳增长为主。基本面上,供应端,铜矿加工费TC基本在73美元/吨左右徘徊,矿端供给不及预期,但国内铜矿进口维持高位;7月电解铜产量不及预期,部分地区疫情及电力紧张影响冶炼及运输,部分冶炼厂计划提前检修,供应端受到限电的影响大;需求方面,基建等带动下的电缆消费逐步回归正常水平。现货维持偏紧格局,库存维持低位,铜价下方空间有限。