中国铜产业月度景气指数监测模型结果显示，2022年10月，中国铜产业月度景气指数为39.4，较上月下降0.9个点，位于“正常”区间运行；先行合成指数为86.9，较上月下降5个点。近13个月中国铜产业月度景气指数见表1。
表1 2021年10月至2022年10月中国铜产业月度景气指数表
一、景气指数继续回落
2022年10月份，中国铜产业月度景气指数较上月略有下降，下降0.9个点至39.4，位于正常区间运行。中国铜产业月度景气指数变化趋势如图1所示。
图1 中国铜产业月度景气指数变化趋势图
图2 中国铜产业景气信号灯图
由图2中国铜产业景气信号灯可见，2022年10月份，在构成中国铜产业月度景气指数的9个指标中，除房屋销售面积1个指标位于“偏冷”区间，其余8个指标均位于“正常”区间。
二、先行合成指数较上月明显回落
2022年10月份，中国铜产业先行合成指数较上月明显下降，下降5个点至86.9。中国铜产业合成指数曲线如图3所示。在构成中国铜产业先行合成指数的6个指标中（季调后数据），LME、投资总额、房屋销售和电力电缆较上月分别下降28.6%、50.1%、5.3%和23.6%。
图3 中国铜产业合成指数曲线图
三、产业运行态势分析
2022年10月份，中国铜产业运行呈现以下4方面特点。
1、铜冶炼企业产量不及预期
10月份，国内阴极铜产量总体平稳，但整体不及预期。进入10月份，虽然此前困扰生产的疫情和限电等因素好转或相对缓解，但部分冶炼厂如期开展检修，同时，近期废铜市场在疫情封控陆续放开后有一定释放，供应紧张状态有所改善，但整体依然偏紧，也给部分冶炼厂生产带来压力。总体上，10月份铜冶炼企业生产经营平稳，日均产量环比略有下降。
10月份，铜精矿现货TC报87-89美元/吨区间波动，月末在87.8美元/吨附近。当月加工费升至高位，铜精矿现货市场活跃度维持稳定，同期国外矿大量到货，继续维持了货多需求少的格局，当前国内冶炼厂铜精矿库存较大，不急于采购，加工费被推至新高。
图4 铜精矿现货TC价格走势图
2、下游生产和终端消费整体回落
10月份，由于区域疫情、检修以及原料问题，影响部分下游加工企业生产，各类企业的开工率出现分化。其中，铜杆开工率下降、产量大幅下滑，铜管和铜板带开工率均有小幅下降。仅有铜箔受新能源车高景气度带动锂电铜箔高增速影响，开工率环比仍有上升。
各终端领域中，10月份，电网工程和电源工程投资保持增长，基建投资进一步发力；电网建设和新能源汽车产销情况同比有较大增幅，电线电缆方面订单需求有所增量。但房地产颓势明显，或未来对电缆和相关行业的需求有一定影响。
交通运输方面，中汽协最新数据显示，受疫情多发、散发等影响，10月终端市场承压，生产供给环比略有下降。不过，由于车辆购置税减征政策的持续发力，与上年同期相比产销量仍保持增长势头。其中，10月份国内新能源汽车产销和汽车出口量皆创历史新高。
空调方面，10月份天气转凉影响，空调销售进入淡季，产销增速环比回落。海外市场则由于需求不足，出口依旧不利。
3、国内铜价略有上涨，国际铜价震荡走低
2022年10月份，SHFE当月和三个月期铜均价分别为63254元/吨和60970元/吨，同比分别下跌13.7%和14.9%，环比分别涨2.3%和0.9%。国际方面，受汇率变化影响，10月份LME当月和三个月期铜均价分别为7543美元/吨和7575美元/吨，同比分别下跌22.9%和21.4%，环比分别下跌2.5%和1.1%。同期，LME铜价窄幅震荡运行，重心环比略有上移。
4、精铜进口量持续增长
中国作为全球最大铜消费和净进口大国，对进出口贸易盈亏比较为敏感。2022年9月份，精铜进口利润低位震荡运行，整月受美元表现偏强影响，人民币贬值，理论进口利润一度倒挂，中下旬利润尚可。受8月国内电解铜产量下降影响，9月份精铜进口量小幅上涨。
9月份铜精矿进口227.3万吨，环比增0.2%，同比增7.7%。1-9月，累计进口铜精矿（实物量）1892.4万吨，同比增长8.9%。
另外，9月再生铜进口量为16.7万吨，同比增24.2%，环比增8%。1-9月中国进口再生铜（实物量）123.5万吨，同比增长10%。
综合而言，2022年10月份中国铜产业景气指数较上月略有下降。初步预计，中国铜产业景气指数仍将位于“正常”区间运行。
附注：
1、铜产业景气先行合成指数（简称：先行指数）用于判断铜产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下6项指标构成：LME铜结算价、M2、铜产品进口量指数、铜项目固定资产投资总额、商品房销售面积、电力电缆产量。
2、铜产业一致合成指标（简称：一致指数）反映当前铜产业经济的运行状况。该指数由以下3项指标构成：国内铜产量、铜企业主营业务收入、铜企业利润总额。
3、铜产业滞后合成指标（简称：滞后指数）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：铜企业流动资本余额、铜企业应收账款余额、铜企业产成品资金余额。
4、综合景气指数反映当前铜产业发展景气程度。景气灯号图把铜产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。
综合景气指数由9项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。
5、编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。
6、每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。
7、生产指数，包括国内生产铜精矿金属含量、精炼铜产量和铜材产量。进口量指数，包括进口铜精矿含铜量、进口精炼铜和进口铜废碎料含铜量。
