概述：铜价走势强势，在7万附近运行。从宏观角度，美联储下次利率决议时间在3月下旬，在利率决议前，货币政策将保持稳定。基本面上，目前秘鲁暴力抗还在延续，南美铜矿的供应扰动仍在，海外铜库存持续走低，国内季节性叠库节奏也放缓，整体低库存对铜价依然有较强的支撑。元宵节后，下游复工复产加快推进，铜价或保持震荡，小幅偏强。
海外矿端扰动持续
海外铜矿供应扰动持续，智利矿山矿场投产延误致产量增长放缓，秘鲁持续性的抗议及封锁活动影响当 地矿山正常运营，Las Bamba 矿山由于运输受阻出现关键物料短缺，决定暂缓生产；加拿大第一量子矿业表示已经暂停在巴拿马主要港口的装载作业，从 Cobre Panama 的出口通道中断。同时，全球第二大铜矿因强降水而暂时停产。印尼的持续强降水也使得铜矿商印尼自由港公司（Freeport Indonesia）不得不暂停了 Grasberg 铜矿的部分采矿和加工工作。据悉， Grasberg 矿位于印尼最东部的巴布亚省，该矿是全球最大金矿、第二大铜矿，通常每天生产近500万磅铜和 500 盎司黄。海外铜矿供应面临扰动，CSPT维持2023年第一季度的铜精矿处理和精炼费用（TC/RCs）不变，继续位于多年高位，目前整体 TC 仍处于高位，加之未来大型矿山陆续投产，铜矿趋于宽松为市场共识，扰动不改宽松趋势。
精炼铜供应有望加速
外媒2月21日消息：安托法加斯塔（Antofagasta）周二发布的财报显示，2022年度利润以及运营收入均出现下降，因为该公司铜产量下降，铜价下跌，以及通货膨胀对成本造成影响。
这家专注于智利采矿业的伦敦上市公司公布的数据显示，2022年税前利润为25.6亿美元，较上年的34.8亿美元下降26%。运营收入同比下降22%，从上年的74.7亿美元降至58.6亿美元。
安托法加斯塔将此归咎于铜销量同比下降12%，从725,600吨降至642,500吨，以及公司实现的铜价同比下跌12%。通货膨胀和生产投入价格上涨也对收入造成影响。
2022年该集团的铜产量为646,200吨，同比下降10%；黄金产量为176,800盎司，下降30%。安托法加斯塔的首席执行官伊万？阿里亚加达表示，这反映出智利持续干旱、生产投入的价格上涨，以及洛斯帕兰布拉斯铜矿（LosPelambres）管道事故的影响。
三、2023年1月中国铜产业月度景气指数为33.7，较上月下降1.7个点
2月21日消息；2022年，沪铜走势可以分为几个阶段：在美联储启动加息周期后，金融属性的影响显著提高，价格快速回落，而随着国内经济刺激政策的频频出台，价格在7月见底修复。至于2023年，在核心驱动“两多一空”的环境下，铜价将振荡偏强运行。
美元指数下行斜率预计放缓
虽然美联储主席鲍威尔表示，存在可以让通胀降至2%且不会出现经济大幅衰退的路径，而市场对此存疑。从NBER定义的衰退经济指标来看，收入和消费增速虽有所回落，但均未出现转负的情况。2022年12月零售销售数据不及预期，圣诞季消费超季节性走弱，居民消费意愿继续降温。美国居民的储蓄数据也体现出明显消耗。不过，就业数据强劲，对收入及支出存在一定支撑。此外，美国2022年四季度GDP环比增长2.9%，好于市场预期，进一步增强了经济韧性。总体来看，美国近期出炉的经济数据喜忧参半，“浅衰退”甚至“软着陆”的概率相对较高。
若以GDP回调幅度小于3%作为“浅衰退”的标准，则1960年至今美国一共经历6次。在对应阶段，铜价在衰退结束时的价格较衰退开始前6个月的价格低约11%，而在衰退开始前6个月至衰退开始阶段较少出现回调。因此，“浅衰退”环境对铜价的拖累相对有限。
