胡彬、尹心表示，近期国内稳增长政策密集出台，其中受重视的地产、新能源和家电与铜需求高度相关，因此市场做多情绪高涨。
“从当前基本面来看，铜市处于供需两淡的局面。”胡彬、尹心分析称，近几个月海外部分地区扰动频繁，矿山释放增量不及预期，加之国内冶炼企业检修增多，精炼铜释放边际放缓。而下游方面，受前期铜价下跌影响，下游企业提前透支需求，加之终端消费仍未见起色，使得今年出现淡季更淡的局面。
孟昊、曾童表示，宏观方面来看，国内情绪较为积极。近期政策强调要稳定大宗消费，支持刚性和改善性住房需求，刺激家装和电子产品消费，扩大新能源汽车消费，并且国常会再度表示，要加强逆周期调节和政策储备研究，更好体现宏观政策的针对性，未来或仍有增量政策出台。
供需方面，现实处于供需双弱阶段，低库存在8月迅速改善的预期不强。供应端，8月国内炼厂检修影响预计降低，进口货源到港预计增加。消费端逐步向传统旺季过渡，并且观察到有因原料成本上升，废铜杆企业减产现象，对精铜替代量或降低。因此，短期内低库存大幅改善的预期不强，累库或需至四季度中下旬。
孟昊、曾童认为，短期宏观情绪积极，且现货低库存延续，有利于铜价表现偏强，但利好仍在预期层面，铜价目前运行至高位，仍需关注政策兑现后情绪降温，以及未来现货低库存矛盾缓解的风险，预计短期LME铜核心价格区间在8200—8900美元/吨，沪铜核心价格区间在66000—71500元/吨。
胡彬、尹心认为，在海外加息见顶的预期和国内政策提振下，短期铜价有望偏强运行，关注长线压力位72000元/吨。不过，仍需关注美国通胀和就业数据的演绎，一旦未来数据再度出现过热，紧缩压力将再度利空金属。
陈梦赟表示，下半年铜基本面依然偏紧，库存存在进一步去化的可能，8月基本面预计边际趋弱，9月后或再度收紧，铜价将呈现出高位振荡的态势，但需要警惕海外政策反复，以及欧美衰退预期变化带来的风险。在全球显性库存已经去化至历史低位的情况下，库存的重建预计难以在今年完成，沪铜将维持back结构。
沪锌方面，胡彬、尹心同样认为，近期基本面处于供需双弱的态势。从供应端来看，俄乌局势仍悬而未决，令欧洲能源价格出现反复，加之锌价前期大幅回调，当地冶炼复产存在不确定性。而国内正值夏天用电高峰，加之今年过热的天气和西部地区降水偏低，令部分地区限电限产预期升温。需求端处于消费淡季，近期镀锌受基建提振，订单开始修复，但压铸合金、氧化锌开工仍较为低迷，总体水平与往年差别不大。中短期，在宏观情绪回暖和政策面的提振下，锌价有望迎来反弹行情，后市重点关注国内政策的落地情况。
（期货日报）
