从铜的基本面来看，肖宇非认为，铜基本面或将出现供给稳中偏紧，需求内外分化的局面。
从供给端来看，铜矿TC短期回落到90美元/吨以下，持续超过一周的时间，说明短期矿端供给偏紧。同时，上期所库存回落至4万吨以下，现货和港口库存均逐步走低，都说明供给端的偏紧状态。
需求的内外分化可以从出口数据中得到验证。和铜关联度最高的产品电线电缆、变压器在今年的1—9月出口同比回落，进出口贸易商在近期的沟通交流中也透露出四季度压力较大。欧元区制造业PMI持续低迷，德国长期在40以下，法国在45以下，叠加冬季到来欧元区对于俄罗斯能源的依赖，欧元区四季度或“雪上加霜”。国内情况相对较好，电网投资保持良好，新能源需求强劲，“保交楼”对地产竣工板块保驾护航较为明显，同时带动地产后周期板块同比回升，今年我国有望成为汽车出口第一大国。国家目前对于消费的刺激力度较大，无论是家电还是汽车板块都有相应的补贴。
肖宇非表示，基本面或将主导铜价，铜价有望出现螺旋式下跌的情况。由于海外需求偏弱，国内难以独善其身。作为世界工厂，我国经济增长对出口的依赖较强。若海外出口压力较大，铜需求在未来或下降，铜价则出现缓慢回落。在这样的行情背景下，期权策略或比期货策略更加合适。随着铜价短期的反弹，看涨期权的权利金增加，投资者可以考虑卖出看涨期权来获得一定的权利金。
刘培洋表示，今年下半年以来，国内铜价基本在65500—70000元/吨之内运行，海外铜价走势相对偏弱，LME铜价重心下移更为明显。一方面是美元指数偏强运行，导致以美元计价的海外铜价走势偏弱；另一方面是LME铜库存涨幅较大，国内铜库存则一直处于相对低位。“对于铜价后市，宏观市场整体偏暖，但预计不会有重大利好刺激，预计四季度仍将处于前期高位区间内运行。”
东证衍生品研究院有色首席分析师曹洋表示，近期交易所显性库存由升转降，上期所库存下降，LME库存下降，COMEX库存回升，保税区库存继续下降。全球铜显性库存由增转降，市场对阶段累库担忧下降，继续观察库存边际动向，如果上期所、保税区、LME库存继续下降，市场对库存趋势预期差或迎来修正，从而对铜价产生阶段支撑。
从供给角度看，海外铜矿新增释放预期较强，但存量矿山扰动率依然偏高，海外矿山陆续公布生产报告显示，不同项目分化较为严重，考虑到国内铜精矿补库预期，国内铜精矿加工费或阶段回落，国内冷料短缺态势延续，未来不仅对冶炼端增产形成新的限制，而且可能增加冶炼厂对原矿依赖。
从冶炼角度看，冶炼利润高位维持刺激冶炼厂增产，但冷料短缺趋势严峻，且部分冶炼厂继续出现检修，11—12月份国内精铜产量增长速率料边际放缓。海外方面，欧洲冶炼厂生产逐步恢复，南美冶炼厂生产尚在复产期，继续关注海外湿法铜流转情况，尤其是非洲及俄罗斯非标铜。
从需求角度看，国内终端需求波浪式改善中，海外需求预期转弱，但美国需求相对有韧性，且新兴市场需求偏强，海外暂不存在明显的需求崩塌风险。
从宏观角度看，市场对美联储加息放缓的节奏预期差依然较大，需要继续观察美国就业与通胀数据变化，强势美元的尾部周期对铜价抑制暂将存在，国内继续处于政策窗口期，市场短期将继续消化增发国债的利好。
“无论宏观还是基本面，短期悲观情绪逐步消化，预计铜价将振荡转强。”曹洋表示，短线建议投资者逐步由偏空思路转偏多思路，中线多单继续持有。套利方面，继续关注内外反套策略机会，沪铜跨期正套机会也值得关注。（期货日报）
