铜：铜价再创新低，延续弱势走势
周二沪铜价格继续维持低位窄幅波动，价格仍围绕 47500 元/吨上下盘整；夜盘伦铜继续走低，一度跌破 6000 美金整数关口，沪铜跟随回落。周二上海电解铜现货对当月合约报升水 40-升水 120 元/吨，持货商挺价抬升水意愿持续发酵，现货库存表现降低，部分贸易商收货交付长单，故贸易氛围表现较为活跃，现货升水短期难回落。宏观方面：道指涨近200 点，中概、芯片股集体回血；美国 4 月成屋销售同比连跌 14 个月，创金融危机以来最长；英国首相梅公布新退欧协议，放松二次公投态度。行业方面：秘鲁土著社区 Fuerabamba拟对五矿资源 Las Bambas 矿实施新一轮道路封锁；马来西亚废铜进口加严，加重中国废铜供给担忧。昨日铜价继续下行，伦铜再次跌破 6000 美金整数关口，创出 2 月份以来新低，沪铜价格同样继续下挫。近期主导铜价的因素仍然在于市场对于需求担忧，首先是宏观的不确定性，贸易战再起将拖累未来经济增速，引发铜价回落；其次是国内需求难言乐观，今年几大终端消费领域都没有明显增长。预计铜价仍将延续弱势格局，预计预计今日铜价在47200-47800 元/吨之间窄幅运行。
操作建议：观望。
锌：主力 20500 一线仍有支撑，短期延续筑底昨日沪锌主力 1907 日内窄幅震荡，夜间探底回升，最低下探至 20415 元/吨，伦锌维持弱势震荡，盘中快速下探至 2550 美元/吨。昨日上海 0#普通对 6 月报升水 230-250 元/吨；双燕报升水 350-360 元/吨。冶炼厂有所惜售，贸易商长单补货意愿减弱，市场以出货为主，下游采购平平，逢跌采购较为克制。在美联储公布货币政策会议纪要之前，美元汇率走强，金属走势涨跌互现。今日关注美联储4月会议纪要和欧洲央行行长德拉基讲话。据SMM调研，国内一季度锌精矿产量约 77 万吨，累计同比下降 3%。但进入 5 月，伴随天气回暖，内蒙、新疆以及西藏等地区的部分矿山产量正式进入放量阶段，同时前期安全检查影响亦将消除，预计 5 月全国锌精矿产量将同比增加 1.9%。LME 锌库存连续两日下滑，截至 21 日降至 103900吨，现货维持在 147.5 美元/吨的高升水。当前宏观形势较不明朗，市场交投情绪较为谨慎，加之国内下游逐渐转入消费淡季，去库存力度将减弱，且冶炼端供应逐渐增加，锌价易跌难涨。盘面看，主力短暂下破 20500 一线后快速回升，显示多空争夺较为激烈，短期或延续筑底。
操作建议：观望。
铅：万六关口争夺，沪铅维持震荡格局
周二沪铅主力合约转至 1907 合约，盘初沪铅以布林道下轨 15904 元/吨一线托底运行，午后时分，多增空减，沪铅震荡上行，最终收于 16135 元/吨，持仓量增 2090 手至 39220手。现货方面，上海市场南方、沐沦铅 16010-16030 元/吨，对 1906 合约升水 80-100 元/吨报价；金沙 16080-16110 元/吨，对 1906 合约升水 150-180 元/吨报价；江浙市场金利、万洋 16030 元/吨，对 1906 合约升水 100 元/吨报价。持货商随行报价，升水情况变化不大，同时下游蓄企询价增多，按需采购，散单市场交投活跃度向好。5 月 21 日 LME 铅库存减 25吨至 73275 吨。市场静待周三美联储会议纪要，隔夜美股反弹，道指涨近 200 点，标普涨0.85%，纳指涨超 1%。金属涨跌不一，沪铅在有色之中表现偏强，短期下方万六关口存一定支撑，基本面来看，当前供应端原生铅炼厂检修，再生铅冶炼亏损支撑因素虽在，但下游蓄企仍多处于消化库存状态，消费不佳使得精铅库存持续居高不下，消费拐点尚未显现，但考虑到三季度消费转暖预期，中期对待铅价还需谨慎看空，短期维持震荡观点。
操作建议：观望。
