基本面方面，4 月铜材开工率仍是只有铜管同比上升 1.5 个百分点左右，铜材平均开工率环比上升 1.37 个百分点，同比下降 4.89 个百分点；不过据 smm 数据预测 5 月铜材平均开工率环比将上升 3 个百分比，同比有望正向回升，对于消费的缓慢企稳还是有一定期待的。供给方面，铜精矿趋紧的预期加重，现货 TC 报价已跌至 64.5 美元/吨，据悉当前 TC 已影响到部分中小型炼厂生产。5 月检修持续，当前全球铜库存仍处在去化过程中，预计还将持续一月左右。今年起废七类铜进口已经禁止，7 月 1 日起，废六类亦将划入限制进口类，当前虽有企业已经提交申请，然而还并未有批文发放；再考虑到1 月左右的船期，7 月 1 日能顺利清关进来的废铜量堪忧。进入 6 月，大量检修将结束，消费旺季将过去，废铜供给的紧缺是否能抵消掉精铜的供给的增加，还有待观察。LME库存下降到 18.77 万吨，注销仓单已连续下降至 1.3 万吨，注销仓单占比降至 7.06%；虽 LME 库存连续下降，然而注销仓单也一直下降，LME cash~3M 的贴水今日再扩大至 34 美元/吨。国内进口盈利窗口时有打开，然而盈利空间不大，预计对 LME 库存的转移影响不大，国内现货市场维持紧平衡格局。当前美国将扩大对中国企业的制裁，而另外 3200 亿美元商品是否加征关税还没有定论，中美贸易协商结果预期导向恶化，而在此预期下，GDP 占比近乎全球一半的两个经济体间的摩擦将对我国经济乃至全球经济产生重大影响，铜的需求预期可能会面对 1-3%的回落。铜价在此不确定性下继续先跌为敬，铜价不断刷新低点，目前伦铜低点已破 5900，沪铜低点已破 47000，宏观空头席卷而来，沪铜指数近两日持仓大增 4.5 万手。空头力量强大，短期建议观望，待市场情绪企稳。
现货方面：外贸方面，今日 LME 现货贴水 34 美元/吨，进口盈亏线附近；内贸方面，今日上海电解铜现货对当月合约报升水 90~升水 160 元/吨，平水铜成交价格 46700元/吨~46850 元/吨，升水铜成交价格 46740 元/吨~46900 元/吨。铜价大跌下游畏跌，现货消费偏弱，持货商放弃挺价积极出货，升水高企对市场成交形成抑制，在没有了长单的支持背景下，贸易活跃度明显降低，在升水高位拉锯一段时间后，且盘面没有止跌现象，恐将难免出现持续下调的态势。
