铜：铜价走势小幅反弹，抄底仍需观机而动
昨日沪铜价格继续收低，价格一度接近 46000 元/吨整数关口；夜盘伦铜价格出现反弹，沪铜跟随上涨。周一上海电解铜现货对当月合约报升水 60-升水 130 元/吨，早市买盘成交积极，今日市场由卖方掌控中，贸易商及下游均保持一定活跃度，难有压价空间。宏观方面：
反垄断调查重创科技股，纳指大跌 1.6%进入调整区；FOMC 票委圣路易斯联储主席布拉德称，美联储可能很快有理由降息；美 5 月 ISM 制造业意外下降，连续两月创两年半最低；中国 5月财新制造业 PMI 50.2 高于预期。行业方面：智利 Teniente 铜矿发生事故停运；铜陵有色金冠铜业铜阳极泥资源综合利用项目竣工点火。尽管本周铜价跌势出现放缓，但整体来看，依然处于下跌趋势之中。自 5 月份来，铜价在宏观不确定性高的背景之下连续出现下跌，价格已经创出了近 2 年来新低。未来铜价能否企稳主要还是要关注两个方面信息。首先是宏观政策方面，5 月份全球经济数据继续向下，央行能否再次发力成为市场焦点，已经有美联储官员表态年内可能降息。其次是供需能否企稳，6 月国内精铜产量开始回归，但是在消费淡季能否出现淡季不淡，叠加废铜供应受限，让国内库存持续回落将是未来重点。目前来看，铜价反弹还需等待更好时机。预计预计今日铜价在 46100-46500 元/吨之间窄幅运行。
操作建议：建议观望。
锌：现货转为贴水，锌价难言乐观
昨日沪锌主力 1907 日内窄幅震荡，夜间大幅下泄后止跌修整，伦锌盘中直线下跌后窄幅震荡。昨日上海 0#普通对 6 月报贴水 30-贴水 20 元/吨；双燕、驰宏报升水 20-60 元/吨。
期锌重心小幅下移，月差较上周五扩大 40-50 元/吨左右，部分炼厂有所惜售，下游采购仍平平，总体成交较上周五差距不大。受美联储鸽派官员讲话叠加美国 5 月 Markit 制造业 PMI终值与 5 月 ISM 制造业指数皆不达预期，美元大幅下挫，内外金属多偏绿。今日关注英国的脱欧协议、鲍威尔威廉姆斯讲话及欧元区 4 月失业率等数据。3 日 LME 锌库存减少 0.04 万吨至 10.04 万吨。基本面看，进入 6 月份，炼厂产量预期进一步增加，预计 6 月或将环比录的近 2 万吨增量。而下游逐渐步入淡季，现货油升水转为小幅贴水，锌供需结构发生转变，同时，当前全球贸易冲突不断，国内近日公布的宏观数据欠佳，锌价易跌难涨。盘面看，主力再度跌至所有均线下方，技术形态维持偏空，短期关注下方 20000 整数支撑。
操作建议：逢高沽空。
铅：多空相互观望，沪铅区间盘整格局显著
周一沪铅主力 1907 合约开于 16080 元/吨，盘初，临近午间，空头加码入场，沪铅震荡下探至 15920 元/吨，最终收于 15960 元/吨持仓量减 282 手至 52120 手。现货方面，上海市场南方、双燕铅 16160-16180 元/吨，对 1906 合约升水 60-80 元/吨报价；金沙 16250 元/吨，对 1906 合约升水 150 元/吨报价。持货商随行报价，蓄电池市场消费欠佳，而部分地区再生铅供应恢复，个别再生精铅贴水扩大至对 SMM1#电解铅均价贴水 150-100 元/吨，蓄企刚需出现分流迹象，散单市场成交仍较清淡。6 月 3 日 LME 铅库存减 300 吨至 69400 吨。隔夜美 5 月 ISM 制造业意外下降，连续两月创两年半最低；5 月 Markit 制造业 PMI 终值创 2009年 9 月来新低，新订单分项指数近 10 年来首次萎缩。美联储高官提降息可能，美元和美债收益率大幅下行，黄金涨 1.3%。金属方面沪铅表现偏强，期价围绕万六中枢上下波动，多空对后市看法均较为谨慎。基本面，原生铅检修，社会库存表现下滑，再生铅则受成本支撑，企业生产意愿下滑，两方面因素使得铅价受到挺价情绪支撑，然而终端消费始终偏差，加之今年新国标落地，消费同比或将下滑，中期旺季需求对铅价支撑力度恐将有所减弱，短期预计波动区间为 15860-16350 元/吨，注意关注边界处表现。
操作建议：观望。
