铜：美联储暗示降息，铜价能否柳暗花明
昨日沪铜价格盘中窄幅震荡，收盘价格较前一日有所提高；夜盘伦铜价格延续反弹，沪铜跟随上行。周二上海电解铜现货对当月合约报升水 80-升水 150 元/吨，平水铜率先迎来一波积极的交投，好铜试图跟涨，但好铜成交氛围略逊于平水铜，风险意愿令现货升水居高难下。宏观方面：鲍威尔暗示降息可能推动美股涨超 2%，创 1 月来最大日涨幅；鲍威尔暗示降息可能，称将采取适当措施维持经济扩张；澳洲联储近三年来首次降息；世界银行下调全球经济增长预期至 2.6%，预计贸易增速将创十年最低。行业方面：ICSG：今年 1-2 月全球铜产量下降 1.8%，但同期全球铜矿出现 4 万吨的供应过剩；今年 1—2 月全球精铜产量与往期持平，今年 1—2 月的表观精铜消费量也表现持平。本周伦铜连续两个交易日上涨，铜价跌势有所放缓，出现企稳现象。市场关注的焦点依然来自于宏观方面，在澳洲央行宣布降息之后，美联储也在暗示降息可能，称将采取措施维持经济扩张。受此带动，全球风险资产都出现了不同程度的上涨。回想年初之时，铜价也是在国内降准的宽松政策之下，扭转了颓势。本次铜价能否出现反弹行情，则还需要供需面配合，包括库存回落，废铜供应收紧等，但目前来看市场已经出现了一个好的苗头。预计今日铜价在 46300-46800 元/吨之间窄幅运行。
操作建议：建议观望。
锌：20000 一线仍有支撑，短期震荡重心下移
昨日沪锌主力 1907 日内探底升走势，最低点至 20080 元/吨，夜间止跌窄幅震荡，伦锌盘中快速拉涨后回落，波动较为剧烈。昨日上海 0#普通对 6 月报贴水 20 元/吨-平水；双燕、驰宏报升水 40-60 元/吨。期锌大幅走低，冶炼厂有所惜售，贸易商仍以出货为主，但市场接货意愿明显改善，下游参与度明显增加，成交货量小增。因鲍威尔暗示降息可能及美经济数据不佳，隔夜美元继续走低，金属涨跌互现。今日关注中国 5 月财新服务业 PMI、欧元区4 月零售销售月率、美国 5 月 ADP 就业人数及美国 5 月 ISM 非制造业 PMI。4 日 LME 锌库存减少 0.07 万吨至 9.96 万吨。基本面看，国内供应宽松仍在逐步兑现，湖南地区株冶集团已然接近满产，花垣太丰也在逐步增量，陕西地区汉中增量明显，而下游步入淡季，使得市场的偏空情绪不断放大。同时，由于全球贸易摩擦不断，避险情绪高涨，股市下滑宏观氛围偏空。整体看，在宏观及基本面双重利空的影响下，锌价易跌难涨。盘面看，20000 整数关口短期仍有支撑，锌价震荡区间或下移至 20000-20500，短期观望。
操作建议：观望。
铅：伦铅库存走低近月升水拉高，短期对内盘构成支撑周二沪铅主力 1907 合约开于 15995 元/吨，盘初，沪铅沿日均线短暂盘整，后日内重心随之下移，最终收于 15870 元/吨，持仓量减 312 手至 51808 手，报收中阴线。现货方面，上海市场南方铅 16030-16050 元/吨，对 1906 合约升水 80-100 元/吨报价；金沙 16100 元/吨，对 1907 合约升水 200 元/吨报价；江浙市场万洋 16020-16030 元/吨，对 1906 合约升水70-80 元/吨报价。原生铅炼厂检修增多，持货商挺价出货，部分上调报价升水 10-20 元/吨，而下游蓄电池市场需求不旺，蓄企对后市多不抱乐观，谨慎观望，散单市场成交活跃度一般。
隔夜鲍威尔暗示降息可能，称将采取适当措施维持经济扩张，不过同时也提示了长期利率偏低的危害。受美元走软，金属普遍走强。昨日伦铅库跌破七万吨关口，至 69,400 吨，为约三个半月低位，伴随库存下跌注销仓单占比稳步小幅上升，伦铅近月升贴水方面自底部盘整以来则表现升幅较大，由贴水 15 转为升 2.5，短期来看伦铅有破区间上行之势，预计对内盘构成支撑，操作上可依托 15860 元/吨一线试多，中期反弹空间仍需密切关注国内终端消费情况。
操作建议：依托 15860 元/吨一线试多。
