铜：智利铜矿罢工持续，铜价走势低位震荡
昨日沪铜价格震荡走低，价格再度逼近 46000 元/吨整数关口；夜盘伦铜价格探底回升，沪铜价格跟随走高。周一上海电解铜现货对当月合约报升水 60-升水 150 元/吨，隔月价差波动在 60~70 元/吨，市场大多已对 1907 合约报价，持货商明显挺价意愿强烈，下午市场询价依旧保持清淡，整体保持僵持格局。宏观方面：印度对 28 种美国产品加征报复性关税；新一轮 3000 亿降费举措落地在即；美就对更多中国产品加税开听证会。行业方面：哈萨克斯坦 1-5 月铜产量增加；国家统计局周一公布的数据显示，中国 5 月精炼铜产量同比下降5.2%至 71.1 万吨，环比下降 3.9%；关税结构倒置，印度铜产业链到 2022 年或将裁员 1 万人。上周铜价先涨后跌，再次回测低位支撑，本周铜价依然处于 46000 元/吨附近震荡，整体而言走势依然较弱，但有低位震荡迹象。智利国家铜业的 Chuquicamata 铜矿罢工开始，所有道路被封锁，预计短期之内不会结束，将进一步加剧铜矿供应紧张局面。但铜价能够持续反弹，仍需更多因素来支撑。目前下游需求经历了旺季不旺的局面，未来需要寄望于国家稳经济政策效果，需求出现恢复，叠加库存收紧，铜价才有望开启反弹行情。此外，市场在G20 之前保持谨慎，宏观不确定性较大。预计今日铜价在 46000-46600 元/吨之间窄幅运行。
操作建议：沪铜 1908 合约尝试在 46000 元/吨一线做多。
锌：6 月挤仓无疾而终，锌价再现短暂反弹
昨日沪锌主力 1908 合约日内单边下跌，夜间盘中锌价探底回升，收复白天跌幅，伦锌走势探底回升。昨日上海 0#锌主流成交 20620-20640 元/吨，双燕、驰宏成交于 20640-20680元/吨，0#普通对 7 月报升水 350-380 元/吨。因后市冶炼厂产出将稳步增加，交割后仓单溢出市场货量将明显增加，后期市场供大于求预期升温，高升水大概率难以维持。隔夜美元小幅上扬，金属涨跌不一。国家统计局周一公布的数据显示，中国 5 月锌产量同比增加 7.4%至 48 万吨。哈萨克斯坦统计委员会周一公布的数据显示，哈萨克斯坦 1-5 月精炼锌产量则同比下降 0.9%。基本面看，供增需减，进入 6 月，锌供给端增量进一步兑现，同时下游渐入淡季，5 月镀锌开工率进一步下滑，6 月需求并无新增长点。同时，受贸易战影响，压铸锌合金企业订单缩减较为明显，消费边际走弱的风险增加，锌锭库存开始累积。昨日为沪锌1906 合约最后一个交易日，此前预期的挤仓在锌库存暴增之下无疾而终。但在进入沪锌 1907合约之后，困扰市场的锌的低库存依然在持续，因此不排除短期再度反弹的可能。此外，中美贸易摩擦不确定性较强，市场等待 G20 峰会，市场将保持谨慎。预计今日锌价在19900-20200 元/吨之间窄幅运行。
操作建议：沪锌 1908 合约尝试在 20200 元/吨一线做空。
铅：基本面多空交织，铅价维持区间格局
周一，沪铅 1907 合约开于 16040 元/吨，午后时分，多增空减，沪铅震荡平台上移至16135 元/吨附近，并录得日内高位 16200 元/吨，最终报于 16145 元/吨，持仓量减 1948 手至 42338 手。现货方面，上海市场沐沦铅 16050-16080 元/吨，对 1907 合约平水到升水 30元/吨报价；南方铅 16080-16100 元/吨，对 1907 合约升水 30-50 元/吨报价；金沙 16100元/吨，对 1907 合约升水 50 元/吨报价。期盘持续盘整，加之时值交割，部分持货商出货积极性稍降，市场报价已少有贴水，而下游谨慎观望，部分大型蓄企基本以长单采购为主，散单市场成交寡淡。国家统计局数据显示，中国 5 月铅产量同比增加 7.1%至 45.2 万吨，但为2018 年 9 月以来最低水准。6 月 17 日 LME 铅库存增 175 吨至 68125 吨。隔夜美元涨幅收窄，伦铅近月升水较之前回落，内盘金属涨跌互现，沪铅夜盘再度受到万 6 关口支撑走强，供应端原生铅炼厂检修、再生铅成本支撑仍是主要支撑，期价暂难跌破平台，而消费方面同样表现不佳，且新国标背景下预期较为悲观，下游被动累库至 32 天左右水平，铅锭社库增至 3.52万吨。在基本面无重大改善下，价格较难摆脱 15790-16350 元/吨横盘区间。
操作建议：观望。
