铜：中美贸易战现转机，铜价低位反弹犹可追
昨日沪铜价格低开高走，价格从低位回升，持稳于 46000 元/吨上方；夜盘伦铜价格大幅上涨，沪铜价格跟随走高，价格逼近 47000 元/吨。周一上海电解铜现货对当月合约报升水 40-升水 90 元/吨，持货商报价维稳，难有压价空间，成交显僵持，但贸易商周内有交付长单需求，在市场寻觅低价货源，若升水下降，成交或会有所改善。宏观方面：中美首脑通电话，贸易战现转机；欧洲央行行长德拉吉表示，如果前景没有改善，需要额外的刺激措施。。
行业方面：智利 Chuquicamata 铜矿罢工的矿工与警察发生冲突；嘉能可旗下赞比亚 Mopani铜矿公司(MCM)称，Mufulira 冶炼厂已停产进行升级改造。本周铜价再次出现反弹，价格逼近 47000 元/吨的整数关口，近半个多月来铜价跌势放缓，出现震荡筑底迹象。铜价低位再现支撑的主要原因还是来自于宏观方面，自 6 月初美联储暗示宽松之后，铜价就迟迟未再创新低，同时，市场担心的中美贸易战也出现转机，因此铜价出现了反弹走势。但是目前供需方面，对于铜价反弹持续力度支撑不够，无论是消费还是供应都没有出现明显利多，未来还需看到库存的变化。整体来看，铜价已经出现震荡筑底迹象，预计今日铜价在 46600-47200元/吨之间窄幅运行。
操作建议：沪铜 1908 合约尝试在 46600 元/吨一线做多。
锌：锌价 2 万关口再现支撑，反弹或是昙花一现昨日沪锌主力 1908 合约日内冲高回落，夜间盘中锌价再次大幅拉升，试探 20 日均线阻力位置，伦锌走势单边上涨。昨日上海 0#锌主流成交 20380-20450 元/吨，双燕、驰宏成交于 20420-20480 元/吨，0#普通对 7 月报 200-220 元/吨；双燕、驰宏报升水 220-250 元/吨。
因仓单暂未流出，市场流通并未显著宽松，下游逢低采购亦有升温，总体市场交投氛围尚可。
但下游采购仍不算积极，主要对接下游消费品牌成交相对一般。隔夜受中美贸易战出现转机消息刺激，金属全盘上涨。6 月 17 日四川宜宾市长宁县发生 6.0 级地震，因铅锌炼厂距离震区较远无影响。基本面看，进入 6 月，随着西部矿业、葫芦岛锌业检修结束，株洲冶炼第二条产线进一步投产，锌供给端增量进一步兑现，同时下游渐入淡季，5 月镀锌开工率进一步下滑，6 月需求并无新增长点，镀锌库存也已经确认拐点。同时，受贸易战影响，压铸锌合金企业订单缩减较为明显，消费边际走弱的风险增加，锌锭库存开始持续累积。整体来看，锌价在回落至 2 万元/吨的整数关口之后，下游逢低买盘增加，出现一定支撑。目前市场关注的焦点主要来自于两个方面，首先是国内低库存问题，尽管近期锌锭库存有所增加，但是整体来看依然处于低位，因此存在挤仓风险。其次是宏观因素，中美贸易战不确定性较大，目前 G20 中美首脑有望会晤，增加了市场风险偏好，利于锌价。整体来看，锌的基本面依然较弱，但是在价格回落至低位之后，以及宏观利好支撑下，短期有望出现反弹。预计今日锌价在 20000-20300 元/吨之间窄幅运行。
操作建议：观望。
铅：宏观消息利好，铅价反弹基本面压力依旧
周二沪铅 1907 合约报收小阳线，最终报于 16140 元/吨，涨 55 元/吨，涨幅 0.34%，持仓量减 2118 手至 40220 手。现货方面，上海市场沐沦铅 16150-16180 元/吨，对 1907 合约贴水 30 元/吨到平水报价；南方铅 16180-16230 元/吨，对 1907 合约平水到升水 50 元/吨报价；金沙 16230 元/吨，对 1907 合约升水 50 元/吨报价；另进口哈铅 16130 元/吨，对 1907合约贴水 50 元/吨报价。持货商出货转为积极，现货报价转为贴水，部分贸易商逢低接货，而下游畏高观望，仅以刚需采购，散单市场成交一般。6 月 18 日 LME 铅库存减 250 吨至 67875吨。隔夜欧央行讲话鸽派，欧元跌美元涨，另习近平应约同特朗普通电话，双方愿意在二十国集团领导人大阪峰会期间举行会晤，铅价企稳反弹。短期来看宏观消息利好，市场投机情绪爆发，金属普遍反弹，但沪铅受制于基本面整体偏弱仍不可过分看高，据悉原生铅炼厂检修陆续结束，供应端压力骤增，消费方面亦表现不佳，且新国标背景下预期较为悲观，下游被动累库至 32 天左右水平，铅锭社库增至 3.52 万吨。在基本面无重大改善下，沪铅仍为空头配置品种。
操作建议：观望。
