铜：宏观提振难以持续，铜价跌势再度开启
昨日沪铜价格继续上涨，再次回升至 47000 元/吨之上；夜盘伦铜价格冲高回落，沪铜价格跟随下跌。周一上海电解铜现货对当月合约报升水 30 元/吨-升水 100 元/吨，进入七月份，企业资金偏松，交易进入新的交易周期，早市持货商开报于升水 50-100 元/吨区间，挺价意愿明显，但成交反应不够积极，湿法僵持于贴水 50-贴水 30 元/吨报价。宏观方面：6月财新中国制造业 PMI 为 49.4，前值 50.2，四个月来首次落于荣枯分界线以下；欧元区 6月份制造业 PMI 报 47.6，初步数据为 47.8，前值 47.7；美股收高，道指涨近 120 点，标普500 指数创收盘新高。行业方面：刚果政府：本周内要赶出嘉能可矿场所有非法矿工；Codelco：
Chuquicamata 铜矿目前已全面恢复投产。周末在 G20 峰会上，中美领导人会晤取得较好成果之下，市场风险偏好增加，再度提振铜价，铜价重回 47000 元/吨关口之上。但是正如我们上周多次提及，如果我们关注供需面因素，就会发现铜价反弹难以为继。最明显不过的就是现货升水表现乏力，市场供大于求。综合看供需的话，国内冶炼检修潮过去之后，供应开始大幅回升，而需求还没有明显好转迹象，下游开工依然不旺。上周国内库存开始出现回升态势，市场进入淡季之后，铜价有望继续回落。预计今日铜价在 46500-46900 元/吨之间窄幅运行。
操作建议：沪铜 1908 合约尝试在 46900 元/吨一线做空。
锌：锌价受阻 2 万关口，空头仍可乘胜追击
昨日沪锌主力 1908 合约冲高回落，未能站上 2 万整数关口，夜间盘中锌价单边回落，价格继续走低，伦锌走势同样出现下跌。上海 0#锌主流成交 20040-20130 元/吨，双燕、驰宏成交于 20090-20150 元/吨，0#普通对 7 月报贴水 30-贴水 20 元/吨；双燕、驰宏报贴水10-升水 10 元/吨。1#主流成交于 19950-20040 元/吨，月初贸易商资金压力缓解，市场调价出货意向明显减弱，仅少量长单以均价下浮 10-15 元/吨左右成交，总体市场观望情绪较浓。
行业方面：罗平锌电(002114)6 月 28 日晚间公告，德荣矿业金坡铅锌矿取得由贵州省应急管理厅颁发的安全生产许可证，具备复工复产条件，并恢复生产。锌价在此前录得连续下跌之后，近半个月来主要围绕在 2 万关口上下震荡。周一在宏观利好提振之下，锌价一度反弹，但很快就出现回落，夜盘也再度大跌，整体来看锌价弱势格局仍将持续。这是因为全球锌市场仍处于锌精矿过剩向锌锭过剩的过程传导之中，锌的基本面没有好转迹象。无论是库存的回升，还是现货转为贴水，都暗示了目前锌市场的过剩状态。唯一值得担心的是目前加工费高企，矿山利润大打折扣，对于锌价略有支撑，预计后续加工费有望进一步回调，从而打开锌价新的下跌空间。预计今日锌价在 19400-19800 元/吨之间窄幅运行。
操作建议：沪锌 1908 合约尝试在 19800 元/吨一线做空。
铅：宏观利好铅价反弹，消费不佳上方阻力仍存昨日沪铅 1908 合约盘初基本围绕日均线上方 16130 元/吨一线运行，午后多增空减，最终报于日内高位 16275 元/吨，涨 245 元/吨，涨幅 1.53%，持仓量减 5118 手至 51342 手。
现货方面，上海市场金沙、南方铅 16150-16160 元/吨，对 1907 合约升水 50-60 元/吨报价；进口哈铅 16050 元/吨，对 1907 合约贴水 50 元/吨报价；江浙地区济金、万洋、铜冠、双燕铅 16100-16150 元/吨，对 1907 合约升水 0-50 元/吨报价。持货商积极报价出货，但下游接货谨慎，后部分持货商转而下调报价升水至平水附近，散单市场才稍有成交。昨日受宏观G20 利好消息支撑，沪铅报收大阳线，隔夜铅价并未延续日间强势，基本面来看供应端上周河南方面传来大型炼厂检修以及环保收紧消息，预计影响精铅量在 2 万吨左右，需求端，夏季消费虽客观存在，但产业链库存多集中在蓄企手中，且今年在新国标影响下旺季消费同比或将下滑，消费端难以出现大幅支撑，供需双弱铅价暂难走出独立行情，重点关注区间边界处表现，若突破行情易吸引投机资金介入。
操作建议：观望。
