铜：铜价大跌再回低位，震荡下跌看法不变
昨日沪铜价格低开低走，价格回落至 20 日均线之下；夜盘伦铜价格继续走弱，沪铜价格跟随下跌。周二上海电解铜现货对当月合约报升水 40 元/吨-升水 100 元/吨，持货商报价坚挺，市场询价活跃，延续昨日挺价，市场供应未见宽松，尤其好铜仍偏紧，加上下游的部分逢低买盘，难有压价空间，难收到低价货源。宏观方面：欧元区 5 月 PPI 环比下降 0.1%，符合预期，前值为下降 0.3%；澳洲联储宣布降息 25 个基点至 1.00%，为连续第二个月降息；欧洲理事会提名国际货币基金组织总裁拉加德担任下届欧洲央行行长。行业方面：国际铜业研究组织(ICSG)最新的月度报告，2019 年第一季度全球铜矿产量同比下降 1.3%。其中铜精矿产量下降 1%。今年第一季度全球精铜产量也下降了 1.1%。一季度表观精铜消费量增长 0.8%，部分原因是由于中国的消费量增长 4%，可是除中国外的全球消费量却下降了 2%。本周铜价大幅回落，宏观利好提振有限，这主要是国内供需整体不景气所致。国内冶炼检修潮过去之后，供应开始大幅回升，而需求还没有明显好转迹象，下游开工依然不旺。上周国内库存开始出现回升态势，市场进入淡季之后，铜价有望继续回落。预计今日铜价在 46200-46700元/吨之间窄幅运行。
操作建议：沪铜 1908 合约尝试在 46700 元/吨一线做空。
锌：锌价走势震荡下跌，价格重心缓慢下移
昨日沪锌主力 1908 合约继续下跌，价格接近前期低点，夜间盘中锌价有所反弹，伦锌走势同样探底回升。上海 0#锌主流成交 19780-19840 元/吨，双燕、驰宏成交于 19820-19870元/吨，0#普通对 7 月报贴水 10 元/吨-平水；双燕、驰宏报升水 20-40 元/吨。1#主流成交于 19700-19740 元/吨。当月/次月价差扩大，市场接货意愿明显增强，但持货商出货略有控制，低价货很快消失，平水及网均价成交表现均较好。行业方面：商务部：6 月份汽车消费明显回升 将研究进一步促消费举措。进入 6 月份以后，锌价走势主要围绕在 2 万关口上下震荡，价格重心缓慢降低，和二季度前两个月连续下跌走势有所变化。这主要是因为经过连续下跌之后，国内锌矿利润大幅下降，但是冶炼加工费依然高高在上，预计后市锌价将围绕矿山和冶炼厂利润分配的博弈中再次展开。目前全球锌市场仍处于锌精矿过剩向锌锭过剩的过程传导之中，锌的基本面没有好转迹象。无论是库存的回升，还是现货转为贴水，都暗示了目前锌市场的过剩状态。预计后续随着加工费的进一步回调，锌价有望打开新的下跌空间。
预计今日锌价在 19400-19900 元/吨之间窄幅运行。
操作建议：沪锌 1908 合约尝试在 19900 元/吨一线做空。
铅：基本面多空交织，沪铅暂难走出独立行情
昨日沪铅 1908 合约触及 16260 元/吨，然平台压制力较强，沪铅承压回落，最终报于日内高位 16170 元/吨，涨 35 元/吨，涨幅 0.22%，持仓量增加 132 手至 51474 手。现货方面，上海市场金沙、南方铅 16195-16215 元/吨，对 1907 合约升水 30-50 元/吨报价；江浙地区济金、万洋、铜冠铅 16165-16195 元/吨，对 1907 合约升水 0-30 元/吨报价。持货商出货积极，普遍下调升水，但下游畏高情绪较浓，多转为观望，询价较昨日明显减少，散单市场成交惨淡。7 月 2 日 LME 铅库存减 1250 吨至 64500 吨。近日美元强势反弹，伦敦金属多数转弱，伦铅跌破上行通道，短期涨势正式结束，对内盘支撑力度减弱，沪铅方面走势仍较为纠结，基本面来看供应端上周河南方面传来大型炼厂检修以及环保收紧消息，预计影响精铅量在 2 万吨左右，需求端，夏季消费虽客观存在，但产业链库存多集中在蓄企手中，且今年在新国标影响下旺季消费同比或将下滑，消费端难以出现大幅支撑，供需双弱铅价暂难走出独立行情，重点关注区间边界处表现，若突破行情易吸引投机资金介入。
操作建议：观望。
