外盘走势：亚市伦铜振荡反弹，其中3个月伦铜日内交投于7047-7130美元/吨，现交投于7113美元/吨，日涨0.47%，目前伦铜仍陷入均线交织处运行，凸显多空交投谨慎，其技术形态强于沪铜。持仓方面，1月29日，伦铜持仓量为32.8万手，日增3972手，但上周伦铜持仓整体减少6438手，且伴随着铜价自高位回落，显示资金继续逃离铜市。
现货方面：据SMM报道，1月31日上海电解铜现货对当月合约报贴水180元/吨-贴水120元/吨，平水铜成交价52600-52700元/吨，继昨日下午有贸易商收货收窄贴水后，今日上午报价好铜贴水130元/吨左右，平水铜贴水180-160元/吨，成交难有吸引力，少量贸易商贴水可扩至好铜150元/吨，低端进口平水铜如PASAR类可微超贴水200元/吨，湿法铜较稳定于贴水280元/吨。下游逢低继续采买，虽不及上周量大，但仍显现年末最后的备货。之后盘面快速拉涨重返53000元/吨关口，贸易商询价活跃，报价积极，但成交收货似乎也不及昨日下午。
内盘走势：沪铜主力合约1803止跌企稳，尾盘收于53220元/吨，表现抗跌于其他有色金属，日内交投于53310-52890元/吨，短期仍于均线组之下运行，下跌风险犹存。期限结构方面，沪铜1803合约和1804合约正价差扩大至150元/吨。
市场因素分析：亚市美元指数承压下滑，进一步跌破89关口，现交投于88.9附近，为连续七日收于90关口之下。同时，中国1月官方制造业PMI为51.3，不及预期和前值，不过已连续18个月处于荣枯分界线之上。目前市场聚焦于今晚的美国小非农即ADP就业数据，以及明日凌晨的1月利率决议。铜市行业资讯：赞比亚统计局数据显示，2017年赞比亚铜产量为85万吨，创记录新高，同时较2016年的77.4万吨增加10%，该国矿业部认为现有矿山的扩张和新矿投产推动产量增长。
行情研判：1月31日沪铜1803合约振荡微涨至53220元/吨，继续运行于均线组之下，短期需警惕技术性卖盘增加，同时关注伦铜库存攀升对铜价的打压，但鉴于今日特朗普国情咨文中提及未来基建支出将达1.5万亿美元，市场乐观情绪上升，从而忽略不及预期的中国1月制造业PMI的打压。建议沪铜1803合约可背靠52700元之上逢低多，入场参考53000元附近，目标关注54000元。
