铜 震荡
夜美元小幅走弱，铜价继续窄幅波动。美国商务部长称，双方是否面谈取决于电话谈判结果。回到铜市，SMM 预计 6 月精炼铜产量为 72.83 万吨，同比增长 0.8%，上半年累计产量 427.52 万吨，同比下滑-1.2%。但中国 6 月进口未锻轧铜 33 万吨，同比减 27.2%。
SMM 预计 7 月铜管企业开工率为 79.01%，同比下滑 11.71%。7 月铜杆企业开工率为 81.37%，同比下滑 9.41%。从未锻轧铜进口及铜材企业开工率来看，下游需求依然疲软。另外，近两日 LME 铜库存共增长 13775 吨，昨日贴水维持 12 美元/吨，现货贴水或将在一定程度缓解冶炼企业加工费低迷的情况。整体来看，中美贸易磋商暂无明显利好释放，下游需求疲软，铜价上行缺乏动能，但铜精矿持续收紧，对铜价形成支撑，目前铜价波动较小，建议以短线操作为主。预计今日铜价在 46500-47200 区间震荡。
锌 震荡
周一的数据整体较为良性，二季度的 GDP6.2%，社融和工业增加值都略好于预期，虽然周五的出口萎靡，但国内市场经济还是有一定韧性，不过从煤炭、水泥等板块看，经济整体也谈不上多好，现在只是预期的转折。不过，如果叠加全球流动性大概率开始逐步宽松的预期的话，空头缺乏高度差的情况下也是很难往下做空。我们关注到，美国就中美谈判口径在不断放宽，现在攻守流程可能短线转换，当然双方目前的官方辞令还谈不上多好，关注下当下双方的口径变化。现在市场的反应明显是对预期免疫，好处没有扎实落地之前价格波澜不惊，建议杜绝左侧抄底，关注技术图形在加速上行的过程中追多，掐头去尾只做加速的阶段。目前看由于降息预期外盘的宏观空单可能要考虑离场，更多考验国内基本面的起落情况。我们依旧看好三季度锌价，不建议重仓炒短线。
铅 震荡
铅市场和锌市场最大的区别在于，产业政策方面还是比较偏负面，但由于品种盘子比较小，内盘控盘的情况比较好，表现出一定的抗涨抗跌的属性。实际上如果只看 5-6 月份，可以看到国内的铅价走势异常坚挺，这背后是控盘头寸高昂的挺价成本，这一点务必注意。如果锌确定性下跌后，铅价也可能跟着继续往下走，甚至会进行补跌。现在内盘铅价的图形也不是很理想，这个位置将考验前期的支撑位，16000 元/吨的位置还是偏高，在这个位置盘整这么长时间的话，供给方可以考虑建立卖保头寸，推荐卖保点位在 16500元/吨以上即可，当然建议拿远月的卖保单。
整体的思路维持不变，在共振性上涨的情况下，铅的裸多配置性价比可能并不高，这个位置无论铜、铝、锌的多头配置性价比都会比铅高很多，所以铅的主要逻辑是找共振性下跌的时间作为优先配置，或者作为跨品种套利的空头配置，因而我们认为这几天市场的走势可能并非合理走势。
锡 震荡
目前认为前两天的暴跌是宏观盘带来的误伤所致，但不认为现在锡价可以缓速重返前期的高位，可以看到日韩关于电子产业链的冲突还在持续，韩国电子业受到冲击过大，甚至三星电子也存在停产的危机，因而至少宏观的空头配置头寸不会离场，是否追空还是难以猜测。从现货市场来看，锡价快速下跌后市场的买盘已经基本饱和，即后续的基本面托力将变得很乏力，后面几天才是真正考验有没有下一轮下跌的关口，仍然不排除走出个 N 字形，目前认为，在日韩关税没有出现实质性好转之前，我们仍维持对锡价的悲观预期。
锡这个品种目前认为是日韩博弈甚至美日韩博弈中的牺牲品，若相应的贸易环境出现好转，锡才有转机的可能，然而就周二的新闻来看，日韩关税可能还在向外围市场进行扩散，这样的结构下，我们认为不排除进一步的宏观单追空的可能，维持择机追空的思路镍 震荡
镍价继续上行。贸易谈判仍有反复，有色承压反复，但镍依然独强。随着镍价走升，不锈钢厂出现逢低的镍板采购，但持续性不强。国外镍库存继续回落，外盘继续引导涨势，内外盘倒挂，缺乏新货源进入国内，国内期货库存继续回升。目前现货需求在价格走升后再度转弱，现货交投再转观望，金川升水回落，后期货源可能随着生产改善。镍铁报价微升，国内外新产能释放节奏已经在第二季度反映较为充分，也有原有停产复工的信息出现。镍铁相对电解镍经济效益明显，不锈钢价格走升，库存回升，无锡需求好于佛山，镍价带涨不锈钢，但需求依然一般。伦镍波动继续偏强，14500 美元临近，外盘带动内盘，沪镍 1908 于 11 万元上方延续偏强走势。
铝 涨
昨日沪铝主力合约 AL1909 高开低走，全天震荡整理。隔夜美元指数大幅上行，原油价格大幅下跌，伦铝震荡偏弱。现货方面，长江有色金属铝锭报价上涨 0 元，现货平均贴水扩大到 15 元。从盘面上看，资金呈小幅流入态势，交易所主力空头增仓较多，建议空单谨慎续持。
