铜：一天四央行降息，铜价继续陷入盘整
昨日沪铜价格继续高位小幅盘整，价格短期围绕 47000 元/吨窄幅震荡；夜盘伦铜价格走势同样震荡，沪铜价格小幅收高。周四上海电解铜现货对当月合约报升水 20 元/吨-升水80 元/吨，现货市场表现继续僵持，买盘一般，市场维持昨日报价升水，下游依旧维持刚需，湿法铜维持贴水 40-贴水 20 元/吨报价。宏观方面：美联储威廉姆斯表示，对利率采取预防措施要好于坐等待灾难出现，政策决策者必须更快地采取行动；韩国央行将关键利率降低25 个基点至 1.5%，为三年来首次降息。行业方面：新国标出炉！8 月 1 日起室内给水系统采用铜管或不锈钢管。世界首条全底吹连续炼铜生产线投产。铜价在前低附近得到支撑反弹后，近期铜价主要围绕 47000 元/吨的整数关口盘整。此前支撑铜价的主要因素来自于宏观方面，美联储降息预期以及国内 6 月经济数据好于预期都使得铜价出现反弹，但是我们也认为目前铜的供需情况并不支持铜价有太大涨幅，主要是因为目前是消费淡季，叠加铜的供应逐步回归，铜的过剩依然限制铜价。昨日新国标出炉，未来室内给水系统将建议采用铜管或不锈钢管，未来或将刺激铜消费，但短期影响有限。整体来看，铜价低位反弹之后，短期有望在低位形成震荡区间。预计今日铜价在 46600-47200 元/吨之间窄幅运行。
操作建议：建议沪铜 1909 合约于在 47200 元/吨尝试做空。
锌：锌价反弹遭当头棒喝，激进空头尝试进场
昨日沪锌主力 1909 合约继续上涨，日内最高至 19645 元/吨，创半个多月来新高，夜间盘中锌价则明显走弱，价格重返 20 日均线之下，伦锌走势则同样冲高回落。上海 0#锌主流成交 19480-19530 元/吨，双燕、驰宏成交于 19500-19540 元/吨，0#普通对 8 月报升水 70-90元/吨；双燕、驰宏报升水 80-100 元/吨。1#主流成交于 19380-19440 元/吨。总体市场成交较为疲弱，库存货市场成交相对活跃，对接下游品牌报价占据主导，然期锌返升后下游观望情绪较浓。行业方面：今年上半年，金鼎锌业实现销售收入 11.60 亿元，利润 2.52 亿元，完成年计划的 54.78%，实现了时间过半任务过半，取得了良好的生产经营业绩。近期锌价自低位反弹，价格创出了半个多月来的新高。锌价未能延续此前跌势，主要有几个方面原因，首先是连续下跌之后，矿山利润大减，市场存在心理支撑；其次是库存迟迟未增，现货升水走高，出现修正反弹；最后是宏观情绪转好，跟随有色金属集体回升。但是中长期来看，全球锌市场仍处于锌精矿过剩向锌锭过剩的过程传导的逻辑之中，锌的基本面没有明显好转迹象，因此看空做空依然是我们对于锌的最好操作策略。但目前还需要等待更好进场点位。预计今日锌价在 19200-19600 元/吨之间窄幅运行。
操作建议：建议沪锌 1909 合约于在 19600 元/吨尝试做空。
铅：伦铅维持上行，短期沪铅受跟涨情绪支撑
周三，沪铅 1909 合约全天维持强势，日内一度冲高 16635 元/吨后小幅回落，最终收于16500 元/吨，现货方面，上海市场双燕铅 16455 元/吨，对 1908 合约平水报价；金沙铅 16505元/吨，对 1908 合约升水 50 元/吨报价；江浙地区济金、万洋、豫光、铜冠铅 16405-16455元/吨，对 1908 合约贴水 50 元/吨到平水报价。期盘强势不改，并接连破位，加之交割后货源流入市场，持货商多积极出货，报价贴水再度扩大，但下游畏高仅以刚需慎采，同时炼厂货多对 SMM1#电解铅均价贴水 100-50 元/吨，再生精铅贴水扩至对 SMM1#电解铅均价贴水200-150 元/吨，贸易商出货被动，有价无市。库存低位背景下，伦铅突破 2000 关口后继续攀升，短期对内推波助澜，沪铅亦逐步远离区间上沿，技术面转入偏强格局，但在当下旺季不旺格局下，基本面驱动力始终欠缺，或将限制铅价上行高度。总体来看，短期在基本面过度悲观情况下，资金的介入支撑铅价，具体反弹高度仍需关注基本面表现。
操作建议：观望
