内外走势：周四LME铜震荡偏空，截止北京时间15：00，3个月伦铜报5992美元/吨，日跌0.12%。沪铜主力1909合约震荡微跌，日内最高47160元/吨，最低46960元/吨，收盘价47020元/吨，较上一交易日收盘价跌0.15%；成交量98330手，日减68188手；持仓24.60万手，日减4564手。基差扩大至-10元/吨；沪铜1909-1910月价差缩小至-80元/吨。
市场焦点：（1）美国7月Markit制造业PMI初值为50，创2009年9月以来新低，预期51，前值50.6。（2）北京时间周四19：45，欧洲央行将公布利率决议，面对疲软的欧元区经济数据，外界普遍预期欧洲央行将释放鸽派信号，甚至在本周会议上就采取降息举措。（3）智利Antofagasta第二季度铜产量跳增22%， 受助于Centinala矿场的优质矿石品味，公司维持其年度产量展望不变。
现货分析：7月25日SMM现货1#电解铜报价46970-47050元/吨，均价47010元/吨，较上一交易日涨5元/吨。SMM报道，市场基本维持昨日报价，贸易商买兴意在平水附近，若有低价货源仍能吸引贸易商买盘，下游企业维持刚需。今日长单交易基本接近尾声，最后一天盘面又无大幅波动，现货价格基本持平，今日整个市场交投一般，成交仍在僵持拉锯中，长单结束后恐难维持全面升水。
仓单库存：周四沪铜仓单合计62816吨，日增1247吨；7月24日，LME铜库存为295000吨，日增1625吨。
主力持仓：沪铜主力1909合约前20名多头持仓74008手，日减951手，空头持仓89781手，日减2213手，净空持仓15773手，日减1262手，多空均减，净空减少。
行情研判：7月25日沪铜主力1909震荡微跌。英镑和欧元走弱利多美元，但美国7月PMI数据表现不佳，美元震荡运行，铜加工费TC走弱，铜矿供应忧虑上升，支撑铜价，不过全球经济数据表现不佳，市场悲观情绪升温，叠加下游疲弱，铜价压力有所增加。现货方面，市场基本维持昨日报价，贸易商买兴意在平水附近，若有低价货源仍能吸引贸易商买盘，下游企业维持刚需。技术上，沪铜主力1909合约日线MACD红柱缩短，预计短线震荡偏弱。操作上，建议沪铜1909合约可于47100元/吨附近做空，止损位47500元/吨。
