铜：铜价继续回落，后市仍将下挫
昨日沪铜价格盘中延续弱势，整体价格继续收低；夜盘伦铜价格走势冲高回落，沪铜价格跟随下跌。周四上海电解铜现货对当月合约报升水 10 元/吨-升水 60 元/吨，平水铜报价趋稳于升水 10-20 元/吨区间，贸易商买兴意在平水附近，若有低价货源仍能吸引贸易商买盘，好铜因难有压价空间接货量则仍显犹疑迟滞；下游企业维持刚需，湿法铜维持昨日报价贴水 50-贴水 30 元/吨。宏观方面：中汽协下调 2019 年销量预期，预计全年销售汽车 2668万辆，下滑 5%；欧央行维持利率不变，但调整了前瞻指引，预计将保持现有关键利率水平不变或者更低水平至少至 2020 年上半年。行业方面：KGHM 首席执行官：今年底铜价将在每吨 6,000 美元附近摇摆；Teck Resources 利润不及预期，因基本金属价格下跌。本周铜价连续收阴，基本收回上周五千点涨幅。从事后来看，上周铜价上涨更多是资金情绪带动，在镍价和金银持续上涨带动下，资金关注有色板块，引发盘中突然拉涨。但正如我们此前反复提及的，目前铜基本面供需情况并不支持铜价出现大幅上涨。特别是目前正处国内消费淡季，下游终端需求不见明显好转，而冶炼厂供应则在不断回升，因此市场依然处于供大于求的压力之中。短期来看，铜价走势将延续震荡偏弱格局。预计今日铜价在 46800-47200 元/吨之间窄幅运行。
操作建议：建议沪铜 1909 合约在 47200 元/吨一线尝试做空。
锌：锌价连续下跌，前低难有支撑
昨日沪锌主力 1909 合约继续下跌，价格无力站稳 20 日均线，夜盘锌价再次回落，伦锌走势同样下跌。上海 0#锌主流成交 19400-19430 元/吨，双燕、驰宏成交于 19410-19440 元/吨，0#普通对 8 月报升水 70-80 元/吨；双燕、驰宏报升水 80-100 元/吨。1#主流成交于19320-19350 元/吨。早市交易以网均价为基准成交较为集中顺畅,升贴水成交较少，市场多出少接供应维持相对充裕状态。淡季影响下订单较差，下游询价采购意愿均显著降温。行业方面：诺兰达锌产量连续下滑，诺兰达将其年产量销售量预估下调至 25.5-26.5 万吨锌金属，低于先前估计的 27-28 万吨。本周锌价走势疲弱，价格再度接近 19000 元/吨整数关口，逼近前期低点。在有色板块整体走强格局下，锌价走势最先显现颓势，这也反映了锌的基本面的疲弱。目前来看，锌的过剩格局没有出现明显好转迹象。未来市场关注焦点将是库存变化节奏，在供应过剩预期之下，累库兑现将对锌价形成重要压力。中长期来看，在整体过剩情况下，产业链挤利润现象将从矿山蔓延至冶炼厂，未来加工费的下调将不断调低锌价底线。
锌价下跌格局还远未结束。预计今日锌价在 19000-19300 元/吨之间窄幅运行。
操作建议：建议沪锌 1909 合约于在 19300 元/吨尝试做空。
铅：伦铅不断抬升，乐观情绪助推沪铅
昨日沪铅 1909 合约开于 16700 元/吨，最终收于 16695元/吨，涨 175 元/吨，涨幅 1.06%，持仓量减 2146 手至 65446 手。现货方面，上海市场双燕铅 16700 元/吨，对 1909 合约贴水20 元/吨报价；金沙铅 16750 元/吨，对 1909 合约升水 30 元/吨报价；江浙地区济金、万洋、岷山、铜冠铅 16615-16655 元/吨，对 1908 合约贴水 70-30 元/吨报价。持货商随行报价，而下游多畏高观望，询价较昨日减少，且因价格优势，下游仍是偏向炼厂货源，散单市场交投两淡。商务部新闻发言人高峰今天下午在例行发布会透露，为落实两国元首大阪会晤达成的共识，中美双方牵头人将于 7 月 30-31 日在中国上海见面，在平等和相互尊重的基础上举行第十二轮中美经贸高级别磋商。基本面来看，上周 SHFE 库存继续攀升，旺季累库体现需求不加仍为当前铅市主旋律，目前夏季消费旺季虽客观存在，但下游成品库存普遍偏高，且今年在新国标影响下旺季消费同比或将下滑。供应端，铅价走强，原生再生价差走扩，再生铅供应压力将在一定程度上限制铅价上行高度。综合来看，基本面暂无大幅好转迹象。短期来看，在基本面过度悲观以及外盘的亮眼表现下，盘面情绪有所爆发，需重点关注库存及下游消费回暖情况，边际上好转仍可能给予铅价短期支撑。
操作建议：持多
