【铜】美联储议息会议虽然降息25个基点，但却发表了偏鹰言论，限制了市场对后市持续宽松政策的预期。美元不降反升，基本金属普跌，沪铜自47000元上方，跌向46300元一线，现货升水走高，挺升水意愿强。因7月连续数周进口亏损，进口铜未能大量入市，持货商手中货源并不宽裕，加上7月末贸易商未见通常的资金压力，持货商因此纷纷抬价。正逢铜价一路下跌，更是推动了持货商抬升水节奏。TC持续处于低位或将限制冶炼厂供给，对铜价形成底部支撑，但是下游消费淡季提前到来，需求难言乐观，国内还有累库的趋势。
供需双弱的局面下铜基本面矛盾并不突出，但对消费的悲观预期仍导致市场对铜价持谨慎态度。MACD指标绿柱表现拉长，技术指标弱势明显。基本面情况不容乐观，铜价走势偏谨慎。
【锌】宏观利空打压下沪锌主力1909合约直接跌破所有均线。因社会库存迟迟未曾录增，加之供应端出现边际减量，期锌减仓下行直接远离所有均线回到前期运行平台，期锌万九支撑仍有限。期弱现强，库存未见淡季中的累库，现货升水走高，上海市场0#锌对沪锌1908合约自周初升水70-80元/吨左右攀升至周五升水140-150元/吨左右；进口锌流通较少，贸易商交投气氛冷清，买卖双方僵持严重，下游刚需入市采买积极性提高，同时贸易商长单补货需求释放，需求支撑同时库存并未累增背景下，市场流动性略有收紧。LME锌库存报79350吨，较上一交易日增1350吨，连增两日。上期所沪锌库存报74984吨，周减535吨。宏观情绪带来的不确定性增强，供应端，近期部分炼厂出现季节性常规检修，精锌供应环比有所下滑，社会库存持续未能累增，消费季节性弱势，预计锌价维持震荡偏弱概率较大。
【镍】美国总统特朗普通过社交媒体突然发布消息称，将对进口自中国的3000亿商品加征10%关税，自9月1日起开始实施。大宗商品板块集体受挫。8月2日20:03分左右，印尼爪哇岛附近发生7.0级地震，当地发布海啸预警，沪镍成为有色板块中唯一上涨品种。SMM现货消息：8月2日金川镍出厂价115000元/吨，较周昨日上调1000元/吨，主流成交于112400-115400元/吨。俄镍较沪镍1909报贴水300-250元/吨，金川镍较沪镍1909合约普遍报升水1500-1600元/吨，下游在11.23万位置少量补库后基本观望。目前，镍矿港口库存供应充足。近期镍矿、镍铁价格均有上涨。下游方面，6月我国不锈钢进口环减32.43%，出口环减11.1%。据悉，江苏德龙镍业有限公司置换不锈钢新产能，预计2020年12月投产，如果全为300系不锈钢，SMM认为将带来10.8万镍金属吨/年的需求量。截止7月26日佛山不锈钢库存减少0.07万吨至20.39万吨，无锡不锈钢库存增加0.65万吨至26.54万吨，库存依旧高企。考虑生产尚有利润，预计8月排产难有明显下降，镍需求得以维持，三季度供应压力稍弱。预计短期难以跌回100000以下区间，在106000-120000区间震荡。
