内外走势：周三LME铜震荡上扬，截至北京时间15：00，3个月伦铜报5731.5美元/吨，日涨0.25%。沪铜主力1910合约下探回升，日内最高46580元/吨，最低46260元/吨，收盘价46430元/吨，较上一交易日收盘价跌0.41%；成交量13.22万手，日增39608手；持仓23.86万手，日增1206手。基差扩大为-35元/吨；沪铜1909-1910月价差扩大至-40元/吨。
市场焦点：（1）北京时间周四凌晨2：00，美国联邦公开市场委员会(FOMC)将公布7月30日-31日政策会议的会议纪要。（2）周一AtalayaMining旗下位于西班牙的ProyectoRiotinto铜矿扩建项目已实现机械竣工，铜年产量在2020年提高至5万-5.5万金属吨/年，今年的铜产量目标位4.5万金属吨/年。（3）ICSG月度报告称，2019年5月全球精炼铜市场短缺6.2万吨，4月短缺12.4万吨；5月中国保税铜库存短缺11万吨，4月短缺11.9万吨。
现货分析：8月21日SMM现货1#电解铜报价46360-46430元/吨，均价46395元/吨，较上一交易日跌260元/吨。SMM报道，早市报价升水70-升水90元/吨，迎来一波积极的交投，低价货源依然吸引部分贸易商买盘，早盘成交尚可，但进入第二节交易时段时已经很难觅到低价货源，成交不如早盘主动积极；部分下游适量逢低买盘。今日盘面下跌回调，市场成交较周初明显活跃度有所提升，交投积极性改善，但长单交付前市场主流成交仍是以贸易商为主。
仓单库存：周三沪铜仓单合计74347吨，日减1336吨；8月20日，LME铜库存为329600吨，日减525吨。
主力持仓：沪铜主力1910合约前20名多头持仓70801手，日减307手，空头持仓86221手，日减1209手，净空持仓15420手，日减902手，多空均减，净空减少。
行情研判：8月21日沪铜主力1910下探回升。晚间美联储将发表会议纪要，美元指数震荡偏多，叠加中游铜库存趋增，以及终端需求持续疲软，对铜价形成压力，而中美贸易局势略有缓和，对铜价形成部分支撑。现货方面，早市迎来一波积极的交投，低价货源依然吸引部分贸易商买盘，部分下游适量逢低买盘。今日盘面下跌回调，市场成交较周初明显活跃度有所提升，交投积极性改善，但长单交付前市场主流成交仍是以贸易商为主。技术上，沪铜主力1910合约运行于均线组下方，日线KDJ出现死叉，预计短线震荡偏弱。操作上，建议沪铜1910合约可在46600元/吨附近逢高空，止损位47100元/吨。
