铜：中美贸易摩擦缓和，铜价延续反弹走势
昨日沪铜价格小幅上涨，整体价格持稳于 20 日均线之上；夜盘伦铜拉升后出现回落，沪铜价格继续走高。周四上海电解铜现货对当月合约报升水 50-升水 80 元/吨，月末来临，沪期铜重心逐步上抬，市场买兴缺乏，观望情绪浓厚，周内月末升水报价不会有大变，市场活跃度继续降温，成交表现清淡。宏观方面：标普涨，黄金大跌，美债收益率上行，美元升至两年高位；中国商务部：中美经贸团队一直保持有效沟通；房地产开发贷即日起收紧，规模或不得超过 3 月底额度。行业方面：日本 7 月精炼铜出口同比增加 2%；Excelsior 按计划在 2019 年底首次生产铜金属。昨日铜价持稳于高位之上，夜盘进一步上涨，本周整体走势较强。中美贸易摩擦是影响铜价的主要因素，在摩擦升级背景之下，周一铜价一度接近前低，而随着中美贸易摩擦缓和，铜价震荡回升。虽然短期内市场情绪变化很快，但依然符合我们此前观点，中美贸易战影响是长期性的，短期不宜过分悲观或乐观。供需方面，现阶段市场焦点在于下游消费情况，随着需求淡季逐渐结束，旺季到来，下游消费将成为铜价的主导因素。数据显示 1-7 月电网工程投资完成额累计 2021 亿元，累计同比下降 13.9%，增速明显好转。7 月电线电缆开工率提升也在印证这一点，同时根据我们调研情况来看，下游厂家对于旺季需求还是有所期待，因此也会逢低备货，铜价也会得到支撑。总体而言，旺季消费预期未兑现之时，铜价难以出现回落。预计今日铜价 46400-46900 元/吨之间窄幅运行。
操作建议：建议观望。
