上周国内外铜价先抑后扬，周一在中美贸易摩擦升级背景之下，沪铜价格接近前期低点，伦铜价格更是创出新低，但是此后铜价开始逐渐反弹，直到周五才有所回落。整体来看，近期主导铜价的因素仍然在于宏观方面，围绕中美贸易摩擦的情绪不断反复，未来依然存在较大的不确定性，这也将给铜价未来走势造成更大的不确定波动。我们仍然坚持此前观点中美贸易战影响是长期性的，短期不宜过分乐观或过分悲观，因此在目前整体悲观情况之下，我们仍然保持理性。本周供需方面也出现部分利好消息，中电联公布 2019 年 1-7 月电力工业统计数据，数据显示 1-7 月电网工程投资完成额累计 2021 亿元，累计同比下降 13.9%。对比 1-6 月累计下降 19.3%的同比增速，1-7 月累计增速已提升至下降 13.9%，增速出现了明显好转，这和调研显示的国内电线电缆开工率继续回升也相互印证。考虑到去年下半年，国内电网投资增速同样大幅回升，我们也可以预期今年未来时间电网投资增速将进一步好转。在下游消费淡季逐渐结束，旺季需求逐渐到来之时，下游对于需求预期较好，对于铜价也有备货需求，因此短期之内需求的边际好转，将对铜价形成支撑。
整体来看，目前我们对于前期看跌铜价的观点进行部分修正，在旺季需求预期之下，铜价短期将出现支撑。但一旦预期未能兑现，铜价仍将再创新低。预计本周铜价主要波动区间在46000-47000 元/吨之间。
9月2日金源期货铜周报
